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淘宝 2025 管理层发言

管理层发言

口径：自然年 2025（跨阿里 FY2025 即 2024/4–2025/3 与 FY2026 即 2025/4–2026/3）。聚焦淘宝天猫 / 阿里电商事业群 / 2025-06 起的「阿里巴巴中国电商集团」；阿里整体仅作必要背景。

关键人物：蔡崇信（董事长）、吴泳铭（集团 CEO 兼阿里云）、徐宏（CFO）、蒋凡（阿里电商事业群 / 中国电商集团 CEO）。

2025 主线：两大战场"AI+云“与”综合消费平台“并进；4 月底上线"淘宝闪购 / 即时零售”重塑淘宝高频入口；三年 RMB3,800 亿 AI+云基建 + RMB500 亿 消费投入大举压低短期利润；6 月淘天 + 饿了么 + 飞猪整合为"阿里巴巴中国电商集团"；Qwen3 开源、Qwen App 公测，云栖大会提出"ASI 超级人工智能"；FY2025 维持年度 + 特别股息 US$2.00/ADS、回购 US$119 亿。淘宝天猫数据自 FY2026 Q2 起并入中国电商集团口径。

一、时间线（按日期逐条）

  • 【2025-02-20 · FY2025 Q3（截至2024-12-31）财报会 + 三年 RMB3,800 亿 AI 计划 · 吴泳铭 / 蔡崇信 / 徐宏 / 蒋凡】 吴泳铭称过去一年执行"用户为先、AI 驱动"、聚焦电商与 AI+云两大核心；宣布未来三年投入超过 RMB3,800 亿元建设云和 AI 基础设施，金额超过过去十年总和。TTG CMR +9%、88VIP 达 4,900 万；AI 相关产品收入连续第 6 季三位数增长。（出处：库内《电话会议_2025.md》；December Quarter 2024 Results, 2025-02-20）

  • 【2025-04-30 前后 · 淘宝闪购 / 即时零售上线 · 蒋凡 / 淘宝】 阿里在淘宝 App 上线"淘宝闪购（Taobao Instant Commerce / 即时零售）"，依托饿了么商家与履约网络，覆盖食品、生鲜、电子、服饰等即配需求，把淘宝的中低频购物与本地即时履约结合，目标提升 DAU、月活、购买频次与广告 / CMR。（出处：《电话会议_2025.md》5 月 / 8 月场，“4 月底上线”）

  • 【2025-05-15 · FY2025 Q4 及全年财报会 + FY2025 分红 + Qwen3 开源 · 吴泳铭 / 徐宏 / 蒋凡】 剔除高鑫 / 银泰后总收入 +10%、调整 EBITA +36%；TTG CMR +12%、88VIP 超 5,000 万；4 月开源 Qwen3（Qwen 家族下载超 3 亿、衍生模型超 10 万，全球最大开源模型家族）。宣布 FY2025 两部分股息：年度常规 US$0.13125/ 普通股 = US$1.05/ADS，加一次性特别股息 US$0.11875/ 普通股 = US$0.95/ADS，合计 US$0.25/ 普通股 = US$2.00/ADS；FY2025 回购 US$119 亿、股本净减少 5.1%。（出处：March Quarter and FY2025 Results, SEC 6-K，2025-05-15）

  • 【2025-06 · 整合为"阿里巴巴中国电商集团" · 吴泳铭 / 蒋凡】 阿里把淘宝天猫集团（TTG）、饿了么、飞猪整合为"阿里巴巴中国电商集团（Alibaba China E-commerce Group）"（自 FY2026 Q2 起作为新报告分部），目标打造综合消费平台、打通供应链 / 用户 / 会员权益，并推出连接饿了么、飞猪、高德的分层会员体系。（出处：《电话会议_2025.md》8 月场）

  • 【2025-07 · RMB500 亿消费投入 · 阿里】 阿里宣布未来投入 RMB500 亿元补贴 / 投入消费（淘宝闪购 / 即时零售），抓住传统电商与本地 / 即时零售融合机会；投资节奏视市场而定。（出处：《电话会议_2025.md》8 月场，“7 月宣布 RMB500 亿投消费”）

  • 【2025-08-29 · FY2026 Q1（截至2025-06-30）财报会 · 吴泳铭 / 徐宏 / 蒋凡】 中国电商集团 CMR +10%；淘宝闪购上线 3 周推动 8 月淘宝 App 月活消费者 +25%、峰值日订单 1.2 亿、8 月周均日订单 8,000 万；88VIP 超 5,300 万；重申三年 RMB3,800 亿 AI+云、7 月 RMB500 亿消费投入。（出处：June Quarter 2025 Results, 2025-08-29）

  • 【2025-09-24 · 2025 云栖大会 · 吴泳铭】 吴泳铭发表主旨演讲：实现 AGI 已是确定性事件，但只是起点，终极目标是能自我迭代、全面超越人类的"超级人工智能 ASI"；首次系统阐述通往 ASI 三阶段路线（智能涌现 → 自主行动［当前阶段］→ 自我迭代）；称阿里正推进三年 RMB3,800 亿 AI 基础设施计划，并将持续追加更大投入。（出处：2025 云栖大会，2025-09-24；腾讯新闻 / 极客公园 / 证券时报）

  • 【2025-11-25 · FY2026 Q2（截至2025-09-30）财报会 · 吴泳铭 / 徐宏 / 蒋凡】 快消（即时零售）UE 显著改善；蒋凡在 Q&A 中称即时零售是"淘宝天猫平台升级的核心战略支柱"，目标三年内为平台创造 RMB1 万亿 GMV；88VIP 超 5,600 万；Qwen App 公测首周下载超 1,000 万，阿里从企业 AI 扩展到消费者 AI。（出处：September Quarter 2025 Results, 2025-11-25）

二、按主题归纳

  • 战略与定位（用户为先、价格力、淘宝天猫融合）：吴泳铭把集团收敛为"AI+云“与”购物 + 生活服务综合消费平台“两大战场；蒋凡把即时零售（淘宝闪购）定为淘宝天猫平台升级的核心战略支柱，“淘宝天猫融合"升级为"电商 + 本地即时零售"的综合消费平台。

  • 与拼多多 / 抖音 / 美团的竞争应对：**即时零售（淘宝闪购）**直接切入美团 / 京东即时零售战场，并以高频流量反哺淘宝实物电商；价格力、全站推、88VIP 继续应对拼多多与抖音电商。蒋凡强调"先建用户规模与心智、再优化 UE”。

  • 变现率与商业化节奏：CMR 全年各季 +9% / +12% / +10% / +10%，主要由 take rate 改善（0.6% 软件服务费 + 全站推）驱动；2025 年软件费让利逐步退出；全站推新增广告主多为中小 / 白牌商家。即时零售带来的用户与频次预计中长期正向传导 take rate / CMR。

  • 内容化、直播、88VIP 会员：88VIP 全年 4,900 万 → 5,000 万 → 5,300 万 → 5,600 万，持续双位数增长，是高价值用户经营的核心抓手。

  • 技术 / AI（通义、AI 电商工具）：Qwen3 开源（4 月，全球最大开源模型家族）、Qwen App 公测（11 月）、云栖大会"ASI"叙事；AI 用于电商搜索、推荐、广告（全站推）、商家工具，并向"消费者 AI 入口"演进。

  • 资本配置（回购、分红）：FY2025 维持年度 + 特别股息 US$2.00/ADS、回购 US$119 亿（股本 -5.1%）；但三年 RMB3,800 亿 AI+云 + RMB500 亿消费投入开始大幅消耗现金（FY2025 自由现金流同比大降，FY2026 转负），资本配置从"回报优先"转向"投入优先 + 维持分红”。

  • 组织与人事（CEO 更替、淘天独立）：2025-06 整合为阿里巴巴中国电商集团（蒋凡 CEO），把国内电商、即时零售、本地生活（饿了么 / 飞猪 / 高德会员）打通；蒋凡作为电商一号位地位进一步巩固，外界持续解读为接班布局。

三、当年重大动作（带日期与出处）

  1. 2025-02-20 三年 RMB3,800 亿 AI+云基建计划（超过去十年总和）。（FY2025 Q3 财报会）
  2. 2025-04-30 前后 淘宝闪购 / 即时零售上线：重塑淘宝高频入口。（财报会披露）
  3. 2025-05-15 FY2025 分红 US$2.00/ADS（年度 + 特别）+ 回购 US$119 亿；Qwen3 开源。（FY2025 业绩公告 / 6-K）
  4. 2025-06 整合为阿里巴巴中国电商集团（淘天 + 饿了么 + 飞猪，蒋凡 CEO）。（财报会披露）
  5. 2025-07 RMB500 亿消费投入。（财报会披露）
  6. 2025-09-24 云栖大会"ASI"叙事 + 追加 AI 投入。（2025 云栖大会）
  7. 2025-11 Qwen App 公测；即时零售三年 RMB1 万亿 GMV 目标（蒋凡）。（FY2026 Q2 财报会）

参考来源

备注：淘宝闪购上线、RMB500 亿消费投入、中国电商集团整合的精确公告日期以阿里官方 / 财报会为准（本文取自《电话会议_2025.md》归纳）；FY2025 股息合计美元总额标注供核（已确认 US$2.00/ADS）。

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