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淘宝 2023 电话会议

电话会议

范围：按自然年 2023 年公开发布的 Alibaba Group 业绩电话会 / earnings call 及对应官方业绩公告整理。阿里巴巴财年截至 3 月 31 日，因此 2023 自然年内对应四场主要业绩电话会：FY2023 Q3（截至 2022-12-31）、FY2023 Q4 及全年（截至 2023-03-31）、FY2024 Q1（截至 2023-06-30）、FY2024 Q2（截至 2023-09-30）。重点关注淘宝、天猫、中国电商、管理层问答、战略和财务。

一、覆盖情况与资料缺口

  • 已覆盖 2023 年内四场公开业绩电话会及官方 SEC 6-K 业绩公告。
  • 官方公告均披露了电话会时间、注册链接、webcast 存档入口，并提供完整业绩与业务更新，是本总结的主来源。
  • 完整电话会 transcript：
    • 2023-05-18（FY2023 Q4 / 全年）在 AlphaStreet 可公开读取完整 transcript，已用于补充管理层口径与 Q&A。
    • 2023-02-23、2023-08-10、2023-11-16 的完整 transcript 在 Seeking Alpha 等站点可检索到标题或记录，但访问受 403 / CAPTCHA / 站点限制；AlphaStreet 对 2023-08-10、2023-11-16 仅可读取业绩要点页，未找到可公开读取的完整 Q&A transcript。因此这三场的 Q&A 标注为缺口，主要以官方公告、电话会 webcast 信息和可访问新闻摘要替代。

二、总体脉络

2023 年阿里巴巴围绕三条主线展开：

  1. 中国电商从防守修复到重新投资增长：年初受消费疲弱、疫情后供应链 / 物流扰动和竞争影响，淘宝天猫实物 GMV 下滑；到 3 月 GMV 转正，6.18 期间订单量与客单价增长；9 月季度进一步强调“用户为先、商家生态、AI 技术驱动”。
  2. 组织架构重组与资本管理：3 月宣布“1+6+N”组织变革，5 月电话会重点解释从多业务经营集团向控股公司 / 资本管理平台转型；淘天集团被定位为核心消费业务，云、菜鸟、盒马、国际数字商业等探索融资 / IPO / 分拆。
  3. AI 与技术投入成为战略焦点：5 月电话会已把 AI 视为云计算和业务创新的历史性机会；11 月公告中 Eddie Wu 明确提出捕捉 AI 技术变革机会，淘天将 AI 用于商家经营、广告投放、内容生成和效率提升。

三、逐场会议总结

1. 2023-02-23：FY2023 Q3 / 2022 年 12 月季度业绩电话会

  • 财季 / 期间：截至 2022-12-31 的季度，阿里 FY2023 Q3。
  • 电话会时间：2023-02-23，7:30 a.m. U.S. Eastern Time / 8:30 p.m. Hong Kong Time。
  • 主要来源：SEC 6-K Exhibit 99.1《Alibaba Group Announces December Quarter 2022 Results》。
  • 管理层核心表述：
    • Daniel Zhang：尽管需求偏弱、疫情政策变化导致供应链和物流扰动，公司仍交付稳健季度；展望消费情绪和经济活动持续修复；会在竞争环境中帮助客户增长，并创造长期股东价值。
    • Toby Xu：继续改善运营效率和成本优化，带来利润增长；净现金和现金流强劲；当季回购约 45.4 百万 ADS，金额约 33 亿美元。

淘宝 / 天猫 / 中国电商要点

  • 中国商业业务构成：淘宝、天猫、淘宝特价版、淘菜菜、盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际、阿里健康、1688 等。
  • GMV：淘宝和天猫线上实物商品 GMV（不含未支付订单）同比中个位数下降；主要原因是消费需求疲弱、竞争持续，以及 2022 年 12 月疫情病例上升导致供应链和物流扰动。
  • 品类结构：服饰配饰需求较弱拖累 GMV；医疗健康、宠物护理、生鲜增长加快；消费电子降幅收窄。
  • 价格力 / 下沉 / M2C：淘宝特价版继续丰富供给、提升价格敏感用户体验；12 月季度淘宝及淘宝特价版上的 M2C 商品支付 GMV 同比增长超过 35%。
  • 淘菜菜与高频消费：继续提升生鲜、杂货等高频品类渗透；淘宝特价版和淘菜菜通过优化获客和运营效率继续同比减亏。
  • 直营及其他：中国商业零售直营及其他收入同比增长 10% 至 RMB 744.21 亿元，主要由盒马和阿里健康带动。盒马同店销售双位数增长、继续扩大数字化和实体网络；阿里健康受 12 月医疗健康产品需求激增带动收入快速增长。

财务重点

  • 集团收入：RMB 2477.56 亿元，同比增长 2%。
  • 经营利润：RMB 350.31 亿元，同比增长 396%，主要因数字媒体及娱乐相关商誉减值下降。
  • Adjusted EBITA：RMB 520.48 亿元，同比增长 16%。
  • Non-GAAP 净利润：RMB 499.32 亿元，同比增长 12%。
  • 自由现金流：RMB 815.14 亿元，同比增长 15%。
  • 中国商业货币化：客户管理收入同比下降 9%，主要与淘宝天猫实物 GMV 中个位数下滑相关。

国际化 / 本地生活 / 投入

  • 国际商业零售（Lazada、AliExpress、Trendyol、Daraz）合计订单同比增长 3%，主要由 Trendyol 强劲增长驱动；AliExpress 订单降幅继续收窄并改善跨境履约时效；Lazada 订单恢复小幅增长且每单亏损改善。
  • 本地生活订单量同比持平，饿了么单位经济继续为正，疫情放开后杂货和医药订单需求上升。

Q&A 重点与缺口

  • 未找到可公开读取的完整 transcript。官方公告只提供电话会安排和业绩信息；因此本场 Q&A 具体问答为资料缺口。
  • 可合理确认的讨论焦点应围绕：消费恢复、淘宝天猫 GMV 走势、竞争、客户管理收入、成本优化和回购，但未将未见原文的问题作为事实展开。

2. 2023-05-18：FY2023 Q4 / 2023 财年全年业绩电话会

  • 财季 / 期间：截至 2023-03-31 的季度及 FY2023 全年。
  • 电话会时间：2023-05-18，7:30 a.m. U.S. Eastern Time / 7:30 p.m. Hong Kong Time。
  • 主要来源：SEC 6-K Exhibit 99.1；AlphaStreet 完整 transcript。
  • 参会管理层（transcript）：Robert Lin、Daniel Zhang、Toby Xu、Trudy Dai（核心国内电商 / 淘天相关）、Jiang Fan（国际数字商业）。
  • 分析师（transcript）：Goldman Sachs、Morgan Stanley、Citi、JPMorgan、UBS 等。

管理层核心表述

  • Daniel Zhang：在更复杂的世界中，阿里主动组织变革，通过更大业务独立性增强竞争力、满足不同客户需求并捕捉新机会；董事会批准云智能集团通过股票股利方式完全分拆并独立上市。
  • Toby Xu：董事会设立资本管理委员会，实施更完整的资本管理计划以提升股东价值；启动国际数字商业外部融资、菜鸟 IPO 探索、盒马 IPO 执行流程。
  • 电话会中 Daniel 将未来机会归纳为三大战略：消费、云计算、全球化。中国消费在疫后逐步恢复，但消费信心和购买力仍需进一步动能；消费平台竞争依然激烈，各方都在用更具性价比的商品和服务争取增量需求。

淘宝 / 天猫 / 中国电商要点

  • GMV 修复：截至 2023-03-31 季度，淘宝和天猫线上实物商品 GMV（不含未支付订单）同比仍为中个位数下降，但中国消费在季度内逐步恢复，3 月淘宝天猫 GMV 已转为正增长，主要由服饰配饰和医疗健康强劲增长带动。
  • 淘宝 App 战略：提升淘宝 App 的用户价值主张：
    1. 增加媒体内容，提高用户参与度；
    2. 通过更有效投放和新营销功能提升价格竞争力；
    3. 通过邻里零售等满足高频日常必需品即时需求。
  • App 改版测试：4 月开始测试新的淘宝 App 界面，提高直播、价格竞争力商品频道、邻里购物品类在首页的曝光。
  • 下沉 / M2C / 生鲜：淘宝特价版继续丰富供给；FY2023 Q4 淘宝和淘宝特价版 M2C 商品支付 GMV 同比增长 26%。淘菜菜继续提升杂货 / 生鲜渗透；截至 2023-03-31 的 12 个月，淘菜菜 62% 年活跃消费者是阿里各平台首次生鲜买家。
  • 减亏与效率：淘宝特价版和淘菜菜继续同比减亏；盒马通过商品力和运营效率提升实现正经营结果。

财务重点

  • 季度收入：RMB 2082.00 亿元，同比增长 2%。
  • 季度经营利润：RMB 152.40 亿元，同比下降 9%；若剔除相关项目，经营利润同比增加。
  • 季度 Adjusted EBITA：RMB 252.80 亿元，同比增长 60%，主要因中国商业 Adjusted EBITA 增加。
  • 季度 Non-GAAP 净利润：RMB 273.75 亿元，同比增长 38%。
  • FY2023 全年收入：RMB 8686.87 亿元，同比增长 2%。
  • 季度中国商业收入：约 RMB 1360 亿元，同比下降 3%。
  • 客户管理收入：RMB 603 亿元，同比下降 5%；淘宝天猫 GMV 仍同比下滑，但 CMR 与 GMV 的差距在收窄。
  • 中国商业 Adjusted EBITA：3 月季度增加 RMB 63 亿元至 RMB 385 亿元，利润率从 23% 提高到 28%，主要来自淘宝特价版、淘菜菜和盒马减亏。

国际化 / AI / 资本动作

  • 国际商业零售订单合计同比增长 15%。AliExpress 推出 Choice，提供更高性价比、免费配送 / 退货、履约保障，订单快速爬坡；Lazada 双位数订单增长并提升货币化；Trendyol 在土耳其地震后业务恢复且新业务增长强劲。
  • AI：Daniel 在电话会中明确表示 AI 应用会带来算力需求指数级增长，算力需要作为公共服务 / 基础设施提供；AI 模型和行业模型也会带来新产品机会。
  • 资本动作：云智能完全分拆；国际数字商业启动外部融资；菜鸟 IPO 探索目标 12-18 个月；盒马 IPO 预计 6-12 个月；除淘天集团外，各业务需逐步具备独立融资能力。

Q&A 重点（来自 AlphaStreet transcript）

  1. 淘天集团投资、GMV、CMR 与领导地位

    • Goldman Sachs 提问：淘天不再将利润用于支持其他分拆业务后，资金如何再投入？目标是 GMV 最大化还是更平衡？如何保持领先？
    • Trudy Dai 回答：未来 3-5 年淘天清晰聚焦三点：用户为先、繁荣生态、技术驱动创新；推动从“交易”到“消费”再到“生活”的转型。会投资用户增长和生态建设。Take rate 更像平台健康度指标，反映商家对平台的信心和认可；CMR 来自平台规模、用户 / 商家活动、商家信心的互动，未来依靠技术创新推动业务规模。

  2. 云计算降价、市场份额、AI 和盈利能力

    • Citi 提问云降价反馈、IaaS 市场份额、AI 空间和长期利润率。
    • Daniel 回答：降价目标是让算力更普惠，覆盖中小企业、开发者和学生，培养未来需求；阿里云作为中国公共云领导者有规模经济，可将技术红利让渡给客户。AI 是云业务的巨大机会，一是算力需求增长，二是新产品和行业应用。云盈利仍处早期，与国际云厂商相比的差距本身也是机会，随着规模和核心技术提升有信心改善利润率。

  3. 云完全分拆与集团持股逻辑

    • JPMorgan 提问云分拆是否意味着集团所持全部云股权以股利方式返还股东，以及未来不同资产持股比例如何决策。
    • Toby / Daniel 回答：云分拆为完整分拆，因云与消费业务特征差异大，且可引入战略投资者；未来是否控股、减持或退出取决于业务是否符合三大战略（消费、云、全球化）、目标市场 / 客户 / 商业模式 / 核心能力是否清晰，以及独立面对市场是否更有利。

3. 2023-08-10：FY2024 Q1 / 2023 年 6 月季度业绩电话会

  • 财季 / 期间：截至 2023-06-30 的季度，阿里 FY2024 Q1。
  • 电话会时间：2023-08-10，7:30 a.m. U.S. Eastern Time / 7:30 p.m. Hong Kong Time。
  • 主要来源：SEC 6-K Exhibit 99.1；AlphaStreet 业绩要点页。
  • 管理层核心表述：
    • Daniel Zhang：重组开始释放各业务新活力；自我驱动变革旨在激发创新、提升组织活力、让业务聚焦长期增长，最终增强竞争力、可持续增长和股东价值。
    • Toby Xu：业务动能强、运营效率提升，季度财务表现强劲；收入同比增长 14%，Adjusted EBITA 同比增长 32%；当季回购 31 亿美元 ADS，强劲自由现金流和资产负债表支持公司提升竞争力和捕捉新机会。

淘宝 / 天猫 / 中国电商要点

  • 重组后的披露口径：开始按新架构披露，淘天集团包括淘宝、天猫、闲鱼、1688 等；其他业务进入相应集团或“所有其他”。
  • 淘天战略：用户为先、建设繁荣生态、技术驱动创新。淘宝 App 是“消费和日常生活需求一站式目的地”的核心。
  • 用户增长：2023 年 6 月，淘宝 App 平均 DAU 同比增长 6.5%，主要来自有效获客和留存改善。
  • 6.18 表现：用户获取和留存改善支持 6.18 购物节订单量和客单价稳健增长；88VIP 会员消费双位数增长，付费会员数强劲增长；新老商家提供丰富且具价格竞争力的商品，内容创作者带来互动内容。
  • 闲鱼：截至 2023-06-30 季度，闲鱼 DAU 同比增长 18%，强化二手、循环、租赁、复古商品及兴趣内容社区。

财务重点

  • 集团收入：RMB 2341.56 亿元 / 约 322.92 亿美元，同比增长 14%。
  • 经营利润：RMB 424.90 亿元，同比增长 70%；剔除股权激励费用转回影响后仍同比增长 43%。
  • Adjusted EBITA：RMB 453.71 亿元，同比增长 32%。
  • Non-GAAP 净利润：RMB 449.22 亿元，同比增长 48%。
  • 中国商业零售收入：RMB 1098.28 亿元，同比增长 13%。
  • 客户管理收入：同比增长 10%，主要因商家广告投放意愿提升、淘宝天猫线上实物 GMV（不含未支付订单）增长，以及 6.18 订单量和客单价增长。
  • 直营及其他收入：RMB 301.67 亿元，同比增长 21%，主要由消费电子品类销售强劲带动。
  • 淘天集团 Adjusted EBITA：RMB 493.19 亿元，同比增长 9%，主要因客户管理服务利润增加和部分业务亏损收窄。

国际化 / 本地生活 / 投入

  • AIDC 零售业务合计订单同比增长约 25%。
  • 国际商业零售收入 RMB 171.38 亿元，同比增长 60%；主要由各主要零售平台订单增长和货币化改善驱动。
  • AIDC Adjusted EBITA 亏损 RMB 4.20 亿元，较上年同期 RMB 13.80 亿元亏损显著收窄，主要因 Trendyol 和 Lazada 利润率改善；Trendyol 首次实现正经营结果。
  • 本地生活收入 RMB 144.50 亿元，同比增长 30%；订单增长超过 35%；饿了么和高德均增长，亏损继续收窄。

Q&A 重点与缺口

  • 未找到可公开读取的完整 transcript；Seeking Alpha 可检索到相应 transcript 记录但访问受限。官方公告未披露 Q&A 内容。
  • 可从公告推断当季投资者关注点集中在：重组进展、淘天 DAU 与 6.18 复苏质量、CMR 恢复、国际业务高增长和亏损收窄、回购及资本配置。但具体问答不作原文归纳。

4. 2023-11-16：FY2024 Q2 / 2023 年 9 月季度业绩电话会

  • 财季 / 期间：截至 2023-09-30 的季度，阿里 FY2024 Q2。
  • 电话会时间：2023-11-16，7:30 a.m. U.S. Eastern Time / 8:30 p.m. Hong Kong Time。
  • 主要来源：SEC 6-K Exhibit 99.1；AlphaStreet 业绩要点页。
  • 管理层核心表述：
    • Eddie Wu：重组带来多个业务的动能和活力；新阶段将明确战略重点，保持创业者心态，持续为增长投资，并在必要时做大胆决策；通过更灵活组织治理机制捕捉 AI 技术变革带来的新机会，为客户创造更多价值。
    • Toby Xu：季度收入同比增长 9%，经营利润和 Adjusted EBITA 分别增长 34% 和 18%；资本管理计划下优先投资技术和创新驱动增长；宣布 FY2023 首次年度股息，总额约 25 亿美元，并继续回购。

淘宝 / 天猫 / 中国电商要点

  • 淘天三大战略表达更清晰：用户为先、品牌和商家繁荣生态、AI 技术驱动创新。淘宝 App 是服务最大用户群的消费和日常生活一站式目的地。
  • 用户和内容：2023 年 9 月，淘宝 App 用户实现健康的同比自然增长；内容和价格力策略带动短视频内容用户时长强劲增长；交易买家数和订单量增加。
  • 价格力与供给：继续通过老商家和新商家扩大具价格竞争力的商品供给；内容和价格力共同提高用户参与与转化。
  • 88VIP：会员数同比双位数增长，季度内超过 3000 万。
  • 双 11：第 15 届天猫双 11 全球狂欢季中，参与商家、交易买家和订单量均较上年同期正增长。
  • AI 商家工具 / 阿里妈妈：淘天在商家经营平台和货币化平台扩展 AI 产品和服务，包括店铺设计、商品图和描述生成、客服、财务和订单管理，以提高商家经营效率。8 月升级“万相台无界版”，用统一入口帮助商家在阿里生态内分配广告预算，AI 用于数据分析、预算优化、目标客群定位、AIGC 广告内容生成，提高转化率和 ROI；新老商家采用强劲。
  • 闲鱼：2023 年 9 月 DAU 同比增长超过 20%；收入来自广告、佣金、回收 / 寄卖 / 验货等增值服务，季度内快速增长。

财务重点

  • 集团收入：RMB 2247.90 亿元 / 约 308.10 亿美元，同比增长 9%。
  • 经营利润：RMB 335.84 亿元，同比增长 34%。
  • Adjusted EBITA：RMB 428.45 亿元，同比增长 18%。
  • Non-GAAP 净利润：RMB 401.88 亿元，同比增长 19%。
  • 自由现金流：RMB 452.20 亿元，同比增长 27%。
  • 客户管理收入：同比增长 3%，主要因商家广告投放意愿提升，但部分被淘宝天猫线上 GMV 小幅下降抵消。
  • 中国商业零售直营及其他：RMB 238.99 亿元，同比增长 6%，主要由消费电子销售强劲带动。

国际化 / AI / 投入

  • 国际商业零售收入 RMB 189.78 亿元，同比增长 73%，由 AIDC 零售业务强劲订单增长、AliExpress Choice 贡献和货币化改善带动。
  • 国际商业批发收入 RMB 55.33 亿元，同比增长 9%，主要因跨境相关增值服务收入增加。
  • AIDC Adjusted EBITA 亏损 RMB 3.84 亿元，较上年同期 RMB 7.48 亿元亏损显著收窄；Lazada 和 Trendyol 利润率改善，但 Miravia、AliExpress Choice 等新业务投资增加。
  • AI 被提升为集团级机会：不仅是云算力需求，也开始具体嵌入淘天广告、商家运营、内容生成和客服 / 店铺管理工具。

Q&A 重点与缺口

  • 未找到可公开读取的完整 transcript；Seeking Alpha 可检索到 FY2024 Q2 transcript 记录但访问受限，AlphaStreet 仅可读业绩要点页。官方公告未披露 Q&A 内容。
  • 本场投资者可能重点关注 Eddie Wu 上任后的战略优先级、淘天增长投入和 AI、双 11 表现、云分拆调整、股息 / 回购，但具体问答原文为缺口。

四、主题归纳

1. 淘宝 / 天猫：从 GMV 下滑到内容、价格力、AI 驱动的再增长

  • 年初核心矛盾是消费疲弱和竞争，淘宝天猫 GMV 在 2022 年 12 月季度、2023 年 3 月季度均为中个位数下滑。
  • 3 月 GMV 转正，6.18 订单量和客单价增长，9 月季度交易买家和订单量增加，双 11 参与商家、买家和订单量正增长。
  • 淘宝 App 被反复强调为核心入口，方向从单纯交易平台扩展为“消费 + 日常生活 + 内容”的一站式目的地。
  • 价格竞争力成为显性策略：更有效的用户 / 商品匹配、价格竞争商品频道、丰富供给、M2C、淘宝特价版、万相台广告效率提升。
  • 内容化增强用户时长：直播、短视频、创作者互动内容在 2023 年内不断被提高优先级。

2. 商家生态与货币化：CMR 从下降转为恢复，但以平台健康为核心

  • FY2023 Q3 CMR 同比 -9%；FY2023 Q4 CMR 同比 -5%；FY2024 Q1 CMR 同比 +10%；FY2024 Q2 CMR 同比 +3%。
  • Trudy Dai 在 Q&A 中把 take rate 定义为“平台健康度”指标，而非单纯抽佣最大化；CMR 取决于用户规模、商家活动、商家信心和技术创新。
  • 2023 下半年 AI 广告工具和“万相台无界版”升级，指向提升商家 ROI、降低运营复杂度、增强广告预算分配效率。

3. 用户：DAU、88VIP、内容时长成为比 GMV 更前置的信号

  • 2023 年 6 月淘宝 App 平均 DAU 同比 +6.5%；2023 年 9 月淘宝 App 用户实现健康自然增长。
  • 88VIP 在 6.18 消费双位数增长，9 月季度会员数超过 3000 万。
  • 短视频内容用户时长强劲增长，显示淘天将内容作为用户留存与交易转化的前置基础设施。

4. 竞争：管理层承认竞争激烈，核心打法是用户、差异化心智和供给创新

  • Daniel 在 5 月电话会中明确表示消费平台竞争仍激烈，各平台都在用更具性价比商品和服务争夺增量需求。
  • 应对方式包括：获取和留存高质量用户、保持平台差异化消费者心智、通过供给侧创新创造新需求。
  • 这解释了 2023 年淘天在价格力、内容、AI 商家工具、88VIP、M2C 和邻里零售上的连续投入。

5. AI：从云机会到淘天经营工具

  • 5 月电话会中，AI 主要被放在云计算历史性机会中讨论：算力需求指数级增长、AI 模型和行业应用带来新产品。
  • 11 月公告中，AI 已进入淘天实际经营：店铺设计、商品图文生成、客服、财务 / 订单管理、广告数据洞察、定向、AIGC 广告内容。
  • 这显示 AI 不只是云收入机会，也成为淘天提升商家效率、广告 ROI 和用户体验的经营杠杆。

6. 国际化：AIDC 高增长且亏损收窄

  • 国际业务 2023 年持续改善：3 月季度零售订单 +15%；6 月季度 AIDC 零售订单约 +25%，国际零售收入 +60%；9 月季度国际零售收入 +73%。
  • AliExpress Choice 是关键新模式，围绕价格竞争力、履约和消费者体验；Lazada 提升货币化并减亏；Trendyol 在 6 月季度首次实现正经营结果，9 月季度继续盈利。
  • 国际业务与全球化被 Daniel 归入核心战略之一，也与中国供应链和菜鸟履约能力绑定。

7. 资本配置：淘天是核心留存资产，其他业务强化独立融资能力

  • 组织变革后，淘天集团是阿里消费战略的核心；其他业务被推动独立融资 / 上市 / 面向市场。
  • 5 月电话会明确：云因业务特征不同拟完全分拆；菜鸟、盒马、国际数字商业探索资本市场；未来持股比例取决于业务战略重要性和独立发展是否更优。
  • 11 月开始年度股息，叠加回购，说明资本回报成为管理层沟通的重要内容。

五、资料来源

官方 / SEC 业绩公告与电话会信息

  1. Alibaba Group 2022 年 12 月季度业绩公告（SEC 6-K Exhibit 99.1，2023-02-23）：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1577552/000110465923024752/tm237669d2_ex99-1.htm
  2. Alibaba Group 2023 年 3 月季度及 FY2023 全年业绩公告（SEC 6-K Exhibit 99.1，2023-05-18）：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1577552/000110465923062243/tm2316208d1_ex99-1.htm
  3. Alibaba Group 2023 年 6 月季度业绩公告（SEC 6-K Exhibit 99.1，2023-08-10）：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1577552/000110465923089768/tm2323406d1_ex99-1.htm
  4. Alibaba Group 2023 年 9 月季度业绩公告（SEC 6-K Exhibit 99.1，2023-11-16）：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1577552/000110465923119081/tm2330915d1_ex99-1.htm
  5. Alibaba Group Investor Relations - Quarterly Results / webcast 存档入口：https://www.alibabagroup.com/en-US/ir-financial-reports-quarterly-results

可公开读取的 transcript / 新闻摘要

  1. AlphaStreet：Alibaba Group Holding Limited (BABA) Q4 2023 Earnings Call Transcript（2023-05-18）：https://news.alphastreet.com/alibaba-group-holding-limited-baba-q4-2023-earnings-call-transcript/
  2. AlphaStreet：Alibaba Group (BABA) Q1 2024 Earnings: Key financials and quarterly highlights（2023-08-10）：https://news.alphastreet.com/alibaba-group-baba-q1-2024-earnings-key-financials-and-quarterly-highlights/
  3. AlphaStreet：Alibaba Group (BABA) Q2 2024 Earnings: Key financials and quarterly highlights（2023-11-16）：https://news.alphastreet.com/alibaba-group-baba-q2-2024-earnings-key-financials-and-quarterly-highlights/

检索到但未能公开读取全文的 transcript 记录（用于说明缺口）

  1. Seeking Alpha：Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) Q3 2023 Earnings Call Transcript（检索到记录，但访问受 403 / CAPTCHA 限制）：https://seekingalpha.com/article/4581331-alibaba-group-holding-ltd-baba-q3-2023-earnings-call-transcript
  2. Seeking Alpha：Alibaba Group Holding Limited (BABA) Q4 2023 Earnings Call Transcript（检索到记录，但访问受 403 / CAPTCHA 限制；本场已由 AlphaStreet 替代）：https://seekingalpha.com/article/4605797-alibaba-group-holding-limited-baba-q4-2023-earnings-call-transcript
  3. Seeking Alpha：Alibaba Group Holding Limited (BABA) Q1 2024 Earnings Call Transcript（检索到记录，但访问受 403 / CAPTCHA 限制）：https://seekingalpha.com/article/4626818-alibaba-group-holding-limited-baba-q1-2024-earnings-call-transcript
  4. Seeking Alpha：Alibaba Group Holding Limited (BABA) Q2 2024 Earnings Call Transcript（检索到记录，但访问受 403 / CAPTCHA 限制）：https://seekingalpha.com/article/4652442-alibaba-group-holding-limited-baba-q2-2024-earnings-call-transcript
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