淘宝 2023 财报摘要

范围说明：阿里巴巴集团财年截至每年 3 月 31 日。本文覆盖：

1. FY2023 Form 20-F / 年报：截至 2023 年 3 月 31 日财年；
2. 2023 日历年发布的主要季度业绩 / 6-K：2023 年 2 月发布的 2022 年 12 月季度、2023 年 5 月发布的 2023 年 3 月季度及 FY2023 全年、2023 年 8 月发布的 2023 年 6 月季度、2023 年 11 月发布的 2023 年 9 月季度；
3. 覆盖 2023 日历年但于 2024 年 2 月发布的 2023 年 12 月季度；
4. 2023 年内与财报高度相关的组织重组、资本运作、管理层变化、云分拆取消、股东回报等公告。

金额除特别说明外为人民币；表格中“十亿元”为人民币十亿元。阿里巴巴 ADS 与普通股比例为 1 ADS = 8 股普通股。

一、核心结论

1. FY2023：收入低增长、利润修复，核心电商承压但新业务亏损收窄

截至 2023 年 3 月 31 日的 FY2023：

• 收入：8686.87 亿元，同比增长 2%。
• 经营利润：1003.51 亿元，同比增长 44%。
• 归属于普通股股东净利润：725.09 亿元，同比增长 17%。
• 净利润：655.73 亿元，同比增长 39%。
• Non-GAAP 净利润：1413.79 亿元，同比增长 4%。
• 调整后 EBITA：1479.11 亿元，同比增长 13%。
• 调整后 EBITDA：1757.10 亿元。
• 经营活动现金流：1997.52 亿元。
• 自由现金流：1716.63 亿元。

FY2023 的主线是：中国商业收入略降、客户管理收入下滑，但直营及其他收入增长；国际商业、本地生活、菜鸟、云收入继续增长；多个亏损业务大幅收窄亏损，带动经营利润和调整后 EBITA 修复。

2. 2023 年组织主线：从“阿里集团运营公司”转向“控股公司 + 业务集团”

2023 年 3 月，阿里宣布新的组织与治理架构，即市场通常称为 “1+6+N” 的改革：

• 阿里集团成为控股公司；
• 设立六大业务集团：
  • 云智能集团；
  • 淘宝天猫商业集团；
  • 本地生活集团；
  • 阿里国际数字商业集团；
  • 菜鸟集团；
  • 大文娱集团；
• 除淘宝天猫集团继续由阿里全资持有外，其他业务集团原则上可独立融资、引入外部资本、探索 IPO。

2023 年 6 月季度起，财报分部口径从旧的“中国商业、国际商业、本地生活、菜鸟、云、大文娱、创新业务及其他”切换为新的六大业务集团 + “所有其他”。

3. 资本运作主线：云分拆从推进到取消，菜鸟 IPO 推进，盒马 IPO 暂缓

2023 年 5 月，董事会批准：

• 云智能集团通过向股东分派股息方式实现完全分拆，目标成为独立上市公司；
• 阿里国际数字商业集团探索外部融资；
• 菜鸟探索 IPO；
• 盒马执行 IPO 流程；
• 成立董事会层面的资本管理委员会。

但到 2023 年 11 月：

• 阿里宣布不再推进云智能集团完全分拆，理由是美国扩大先进计算芯片出口限制，为云智能集团前景带来不确定性，完全分拆可能无法实现提升股东价值的预期效果；
• 阿里国际数字商业集团仍在准备外部融资；
• 菜鸟已向港交所递交 A1 申请，推进香港 IPO；
• 盒马 IPO 计划暂缓，等待更合适市场条件。

4. 管理层主线：张勇交棒，蔡崇信任董事会主席，吴泳铭任 CEO

2023 年 6 月宣布、9 月 10 日生效：

• 蔡崇信接任阿里巴巴集团董事会主席；
• 吴泳铭接任阿里巴巴集团 CEO，并进入董事会；
• 张勇原计划专注于云智能集团董事长兼 CEO。

2023 年 9 月 10 日，阿里进一步宣布：

• 吴泳铭同时担任云智能集团代理董事长兼 CEO；
• 张勇卸任阿里云智能集团职务。

2023 年 12 月，阿里宣布：

• 吴泳铭兼任淘宝天猫集团 CEO；
• 公司将成立新的资产管理公司，专注管理非核心资产，以改善资本回报、提升股东价值。

5. 股东回报显著提升

• FY2023，阿里回购约 1.30 亿 ADS，金额约 109 亿美元。
• 2023 日历年，阿里回购约 1.122 亿 ADS，金额约 95 亿美元。
• 2023 年 11 月，董事会批准 FY2023 首次年度现金股息：
  • 每普通股 0.125 美元；
  • 每 ADS 1.00 美元；
  • 总额约 25 亿美元。
• 2024 年 2 月披露，董事会批准将股份回购计划增加 250 亿美元，有效期至 2027 年 3 月底；增加后未来三个财年可用回购额度为 353 亿美元。

二、FY2023 年报 / Form 20-F 重点

2.1 合并财务摘要

2.2 FY2023 分部表现：旧口径

FY2023 年报仍主要按旧分部披露：中国商业、国际商业、本地生活、菜鸟、云、数字媒体及娱乐、创新业务及其他。公司同时说明正在实施新的组织治理结构，未来将按六大业务集团更新分部报告。

2.3 中国商业 / 淘宝天猫相关

FY2023 中国商业收入 5827.31 亿元，同比下降 1%。

中国商业零售

• FY2023 中国商业零售收入：5653.32 亿元，同比下降 2%。
• 其中：
  • 客户管理收入：2903.78 亿元，同比下降 8%；
  • 直营及其他收入：2749.54 亿元，同比增长 6%。

客户管理收入下降的主要原因是：淘宝和天猫线上实物商品 GMV（剔除未支付订单）同比中个位数下降。公司解释原因包括：

• 消费需求疲软；
• 持续竞争；
• COVID-19 相关供应链和物流扰动。

直营及其他收入增长则主要来自盒马、阿里健康等直营业务。

中国商业批发

• FY2023 中国商业批发收入：173.99 亿元，同比增长 4%；
• 增长来自向付费会员提供增值服务收入增加。

用户、GMV、消费行为指标

• 年报定义：
  • 年度活跃消费者：过去 12 个月在相关平台下过一笔或多笔确认订单的用户账户；
  • GMV：平台确认订单的商品和服务价值，无论买卖双方是否结算；包括买方向卖方支付的运费，并剔除部分异常或潜在欺诈交易；
  • 订单：买卖双方在相关平台完成的一笔确认订单，即便一个订单包含多个商品。
• FY2023：
  • 淘宝和天猫有超过 1.24 亿 年度活跃消费者年度实物商品消费超过 1 万元；
  • 这些高消费用户的留存率与 FY2022 相近；
  • 淘宝、天猫、淘特上的 M2C，即制造商直连消费者商品，付费 GMV 增长超过 40%；
  • 淘菜菜继续服务生鲜、杂货等高频品类。

2.4 国际商业

FY2023 国际商业收入 692.04 亿元，同比增长 13%。

• 国际零售收入 498.73 亿元，同比增长 17%；
  • 主要来自 Trendyol 和 Lazada 收入增长；
  • Trendyol 受益于补贴效率提升和订单增长；
  • Lazada 受益于货币化率提升和更多增值服务。
• 国际批发收入 193.31 亿元，同比增长 5%；
  • 主要来自跨境相关增值服务收入增加。
• 调整后 EBITA 亏损从 FY2022 的 89.91 亿元收窄至 FY2023 的 56.20 亿元。

2.5 本地生活

FY2023 本地生活收入 501.12 亿元，同比增长 12%。

• 增长主要来自饿了么平均订单价值提升，以及高德订单增长。
• 调整后 EBITA 亏损从 FY2022 的 220.92 亿元收窄至 FY2023 的 140.21 亿元。
• 亏损收窄主要来自“到家”业务效率改善：
  • 饿了么单均经济模型改善；
  • 平均订单价值提升；
  • 单均配送成本下降。

2.6 菜鸟

FY2023 菜鸟收入 556.81 亿元，同比增长 21%。

• 该收入为分部收入，即扣除集团内交易后的收入。
• 菜鸟总收入，即含向阿里其他业务提供服务的收入，为 775.12 亿元，同比增长 16%。
• FY2023，菜鸟总收入中 72% 来自外部客户。
• 增长主要来自：
  • 国内消费者物流服务；
  • 国际履约解决方案。
• 调整后 EBITA 亏损从 FY2022 的 14.65 亿元收窄至 FY2023 的 3.91 亿元。

2.7 云

FY2023 云收入 772.03 亿元，同比增长 4%。

• 该收入为分部收入，即扣除集团内交易后收入。
• 云业务总收入，即含向阿里其他业务提供服务的收入，为 1019.50 亿元，同比增长 2%。
• 增长来自非互联网行业客户，尤其是金融服务、汽车、零售等行业。
• 受到互联网行业客户收入下降拖累，尤其是某一头部互联网客户因非产品原因逐步停止使用阿里海外云服务。
• 调整后 EBITA 为 14.22 亿元，FY2022 为 11.46 亿元。

2.8 数字媒体及娱乐

• FY2023 收入 314.82 亿元，同比下降 2%。
• 调整后 EBITA 亏损从 FY2022 的 46.90 亿元收窄至 FY2023 的 18.74 亿元。
• 亏损收窄主要来自优酷内容投入更纪律化、制作能力改善。

2.9 创新业务及其他

• FY2023 收入 22.74 亿元，同比下降 20%。
• 调整后 EBITA 亏损 69.07 亿元，FY2022 为亏损 71.29 亿元。
• 包括达摩院、天猫精灵等业务。

三、2023 日历年季度业绩

3.1 2022 年 12 月季度：2023 年 2 月发布

对应阿里 FY2023 第三财季，季度截至 2022 年 12 月 31 日。

合并财务表现

经营利润大幅增长，主要因为上一年同期数字媒体及娱乐相关商誉减值较高，导致同比基数低。公司强调，商誉减值已从 Non-GAAP 指标中剔除。

分部表现：旧口径

经营与管理层观点

管理层对季度的描述是“在需求疲软、供应链和物流受疫情政策调整影响的背景下实现稳健季度”。

中国商业方面：

• 淘宝和天猫线上实物商品 GMV（剔除未支付订单）同比中个位数下降；
• 主要原因：
  • 消费需求疲软；
  • 竞争持续；
  • 12 月中国 COVID-19 感染上升导致供应链和物流扰动；
• 医疗健康、宠物护理、生鲜等品类增长较好；
• 消费电子降幅收窄；
• 淘特、淘菜菜继续收窄亏损；
• M2C 商品在淘宝和淘特上的付费 GMV 增长超过 35%。

股东回报方面：

• 当季回购 4540 万 ADS，金额约 33 亿美元。

3.2 2023 年 3 月季度及 FY2023 全年：2023 年 5 月发布

对应阿里 FY2023 第四财季，以及截至 2023 年 3 月 31 日全年。

3 月季度合并财务表现

3 月季度分部表现：旧口径

中国商业经营指标

• 3 月季度，淘宝和天猫线上实物商品 GMV（剔除未支付订单）同比中个位数下降。
• 但中国消费在季度内逐步恢复：
  • 2023 年 3 月，淘宝和天猫线上实物商品 GMV 增长转正；
  • 由服饰配饰、医疗健康等品类增长驱动。
• 淘宝 App 的重点方向：
  • 增加媒体内容，提高消费者参与度；
  • 通过更有效定向和新营销功能提升价格竞争力；
  • 通过社区零售业务满足高频日常必需品需求。
• 2023 年 4 月开始测试新版淘宝首页，提高直播、价格竞争力商品、社区购物等入口曝光。
• 3 月季度，淘宝和淘特上的 M2C 商品付费 GMV 同比增长 26%。
• 截至 2023 年 3 月 31 日的 12 个月，淘菜菜年度活跃消费者中 62% 是阿里平台生鲜首购用户。
• 盒马季度内继续提升商品能力和运营效率，实现经营结果转正。

国际商业

• Lazada、AliExpress、Trendyol、Daraz 等国际零售平台合计订单量同比增长 15%。
• AliExpress 推出 Choice：
  • 提供高性价比商品；
  • 在部分国家提供免费配送、免费退货、配送保障；
  • 通过包机、海外仓等缩短核心国家配送时间；
  • Choice 日订单快速提升，推动 AliExpress 双位数订单增长。
• Lazada 订单同比双位数增长，买家基础扩大，货币化率改善。
• Trendyol 受土耳其地震影响，但 3 月起业务恢复，新业务订单增长较强。

本地生活

• 3 月季度，本地生活订单同比增长超过 20%。
• 饿了么：
  • 自 2 月起 GMV 和订单增长显著提升；
  • 受益于消费需求恢复、活跃商家增加、配送能力扩张；
  • 单均经济模型继续为正，且同比改善。
• 高德 / 飞猪：
  • 到目的地业务订单快速增长；
  • 2023 年 3 月，高德平均日活跃用户达到 1.5 亿 的新高；
  • 飞猪国内酒店预订金额较 2019 年同期增长超过 70%。

菜鸟

• 3 月季度，菜鸟总收入，即含集团内交易，增长 15% 至 189.15 亿元；
• 扣除集团内交易后收入增长 18% 至 136.19 亿元；
• 当季 72% 总收入来自外部客户；
• 国际物流网络继续扩张；
• 为 AliExpress Choice 升级仓网，提高包裹合并和直发能力；
• 2023 年 3 月，菜鸟成为联合国世界粮食计划署首个中国物流合作伙伴；
• 国内菜鸟驿站到门服务包裹同比增长约 85%。

FY2023 全年财务表现

FY2023 全年数据见第二部分。管理层在发布会上强调，组织变革旨在通过更高独立性强化各业务竞争力，同时释放业务价值。董事会同步批准云智能集团完全分拆计划、AIDC 外部融资、菜鸟 IPO 探索、盒马 IPO 流程等资本动作。

3.3 2023 年 6 月季度：2023 年 8 月发布

对应阿里 FY2024 第一财季，季度截至 2023 年 6 月 30 日。此季度开始按新组织架构披露分部。

合并财务表现

经营利润同比增长 70%，但其中包含 69.01 亿元股权激励费用转回影响；剔除该影响后，经营利润同比增长 43%。

分部表现：新口径

淘宝天猫集团

• 中国商业零售收入 1098.28 亿元，同比增长 13%。
• 客户管理收入同比增长 10%：
  • 受益于商家广告投放意愿提高；
  • 淘宝和天猫线上实物商品 GMV（剔除未支付订单）增加；
  • 618 购物节订单量和平均订单价值实现稳健增长。
• 直营及其他收入 301.67 亿元，同比增长 21%，主要由消费电子品类带动。
• 中国商业批发收入 51.25 亿元，同比增长 1%。
• 淘宝 App 6 月月均 DAU 同比增长 6.5%。
• 闲鱼季度 DAU 同比增长 18%。
• 618 期间：
  • 88VIP 会员消费同比双位数增长；
  • 付费订阅会员数强劲增长；
  • 新老商家和创作者参与度提高。

阿里国际数字商业集团 AIDC

• 国际零售收入 171.38 亿元，同比增长 60%。
• 国际批发收入 49.85 亿元，基本持平。
• AIDC 零售业务合计订单同比增长约 25%。
• AliExpress 受 Choice 推动，用户留存率和购买频次改善。
• Lazada 订单双位数增长，货币化和单位经济模型改善。
• Trendyol 首次实现季度经营结果转正。

本地生活集团

• 收入 144.50 亿元，同比增长 30%。
• 订单同比增长超过 35%。
• 年度活跃消费者环比继续增长。
• 饿了么 GMV 同比增长，单均经济模型继续为正，订单密度提升。
• 高德订单快速增长；2023 年五一假期，高德峰值 DAU 超过 2 亿。

菜鸟

• 收入 231.64 亿元，同比增长 34%。
• 增长来自国际履约解决方案和国内消费者物流服务。
• 调整后 EBITA 8.77 亿元，较上年同期亏损转正。
• 菜鸟继续支持 AliExpress Choice，提供更低成本、更快配送的服务。

云智能集团

• 收入 251.23 亿元，同比增长 4%。
• 增长来自阿里合并业务，以及金融服务、教育、电力、汽车等行业客户。
• 部分被公司主动管理项目制云服务收入所抵消。
• 调整后 EBITA 3.87 亿元，同比增长 106%，主要因为钉钉相关托管和带宽成本下降。

大文娱

• 收入 53.81 亿元，同比增长 36%。
• 调整后 EBITA 0.63 亿元，实现盈利。
• 改善来自阿里影业和大麦收入增长，以及线下娱乐恢复。

所有其他

• 收入 455.41 亿元，同比增长 1%。
• 包括高鑫零售、盒马、阿里健康、灵犀互娱、银泰、智能信息平台、飞猪等。
• 收入增长来自阿里健康、飞猪、盒马、智能信息平台；高鑫零售因囤货需求正常化、客单价下降拖累。
• 调整后 EBITA 亏损 12.04 亿元，亏损收窄，主要来自盒马、灵犀互娱、飞猪改善。

管理层观点

张勇称，阿里继续执行重组，重组正在释放业务活力，目标是促进创新、提高组织活力，并让业务专注长期增长。CFO 徐宏称，收入和调整后 EBITA 分别增长 14% 和 32%，得益于所有业务分部改善；当季回购约 31 亿美元 ADS。

3.4 2023 年 9 月季度：2023 年 11 月发布

对应阿里 FY2024 第二财季，季度截至 2023 年 9 月 30 日。此季度披露了云分拆取消、FY2023 首次年度股息、菜鸟 IPO 进展等重大事项。

合并财务表现

分部表现：新口径

分部口径变化：钉钉重分类

从 2023 年 9 月季度起，阿里将 钉钉 从云智能集团重分类至“所有其他”。公司称目的是给予钉钉更大自主权，促进创新并提升竞争力。比较期数据相应重分类。

淘宝天猫集团

• 中国商业零售收入 925.60 亿元，同比增长 3%。
• 客户管理收入同比增长 3%：
  • 商家广告投放意愿增加；
  • 但淘宝和天猫线上实物商品 GMV（剔除未支付订单）小幅下降，部分抵消增长。
• 直营及其他收入 238.99 亿元，同比增长 6%，主要由消费电子和家电销售带动。
• 中国商业批发收入 50.94 亿元，同比增长 18%。
• 淘宝 App 9 月用户实现健康有机增长。
• 短视频内容用户时长强劲增长。
• 交易买家数、订单量均增长。
• 88VIP 会员数同比双位数增长，超过 3000 万。
• 第 15 届 11.11 购物节：
  • 参与商家；
  • 交易买家；
  • 订单量； 均同比正增长。
• 淘宝天猫开始强化 AI 工具：
  • 店铺设计；
  • 商品图片和描述生成；
  • 客服；
  • 财务和订单管理；
  • 万相台无界版整合 AI 数据分析、智能投放、AIGC 广告内容，提高商家广告效率。

AIDC

• 国际零售收入 189.78 亿元，同比增长 73%。
• 国际批发收入 55.33 亿元，同比增长 9%。
• AIDC 零售业务合计订单同比增长约 28%。
• AliExpress：
  • 传统 marketplace 订单双位数增长；
  • Choice 模式订单快速提升；
  • 与菜鸟在部分欧洲国家推出 5 日达保障。
• Lazada：
  • 订单双位数增长；
  • 每单亏损环比、同比收窄。
• Trendyol：
  • 订单强劲增长；
  • 在土耳其以外继续扩张；
  • 当季继续盈利。

本地生活

• 收入 155.64 亿元，同比增长 16%。
• 本地生活订单同比接近 20%。
• 年度活跃消费者继续环比增长。
• 饿了么：
  • 总订单量同比、环比增长；
  • 餐饮外卖订单同比双位数增长；
  • 非餐配送订单同比双位数增长；
  • 受鲜花、24 小时买药、新 iPhone 首发等场景带动。
• 高德：
  • 订单快速增长；
  • 2023 年中秋国庆 8 天假期期间，高德峰值 DAU 超过 2.8 亿，创历史新高。

菜鸟

• 收入 228.23 亿元，同比增长 25%。
• 增长主要来自跨境履约解决方案。
• 调整后 EBITA 9.06 亿元，上年同期为 1.25 亿元。
• 改善来自跨境履约、技术及其他服务、国内物流服务经营结果提升。

云智能集团

• 收入 276.48 亿元，同比增长 2%。
• 增长主要来自阿里合并业务。
• 剔除阿里合并业务后收入略降，原因是公司持续减少低利润项目制合同收入。
• 公有云产品和服务收入增长，基本抵消上述影响。
• 调整后 EBITA 14.09 亿元，同比增长 44%，来自产品组合和运营效率改善。

大文娱

• 收入 57.79 亿元，同比增长 11%。
• 增长来自大麦、阿里影业线下娱乐业务，以及优酷订阅收入增加；部分被优酷广告收入下降抵消。
• 调整后 EBITA 亏损 2.01 亿元，亏损收窄，主要来自大麦、阿里影业盈利能力提升。

所有其他

• 收入 480.52 亿元，基本持平。
• 盒马、飞猪、阿里健康、智能信息平台增长；
• 高鑫零售因囤货需求正常化、客单价下降拖累。
• 调整后 EBITA 亏损 14.37 亿元，亏损收窄，主要来自盒马、钉钉、飞猪改善。

云分拆取消及资本运作更新

2023 年 11 月财报披露：

• 美国于 2023 年 10 月扩大先进计算芯片和半导体设备对华出口限制。
• 阿里认为这些限制可能对云智能集团提供产品和服务、履行现有合同造成重大不利影响，也可能限制集团整体技术升级能力。
• 因此，公司决定不推进云智能集团完全分拆。
• 后续将专注于在不确定环境下为云智能集团建立可持续增长模型。

其他资本动作：

• AIDC 正准备外部融资；
• 菜鸟已向港交所递交 A1 申请，推进 IPO；
• 盒马 IPO 计划暂缓。

首次年度股息与回购

• 董事会批准 FY2023 年度现金股息：
  • 每普通股 0.125 美元；
  • 每 ADS 1.00 美元；
  • 总额约 25 亿美元。
• 2023 年 9 月季度：
  • 回购约 1860 万 ADS；
  • 金额约 17 亿美元。
• 截至 2023 年 9 月 30 日：
  • 约 203 亿普通股，即约 25 亿 ADS 流通；
  • 现有回购计划剩余额度 146 亿美元，有效期至 2025 年 3 月。

管理层观点

吴泳铭表示，阿里进入新的发展阶段，战略重点更清晰，将保持创业者心态，通过更灵活组织治理机制抓住 AI 技术变革机会。徐宏表示，资本管理计划下，公司优先投资技术和创新，同时通过首次年度股息和回购提升股东回报。

3.5 2023 年 12 月季度：覆盖 2023 年，2024 年 2 月发布

对应阿里 FY2024 第三财季，季度截至 2023 年 12 月 31 日。虽于 2024 年发布，但覆盖 2023 日历年第四季度。

合并财务表现

经营利润同比下降 36%，主要因为：

• 高鑫零售无形资产减值；
• 优酷商誉减值。

净利润同比下降 77%，主要因为：

• 权益投资按市值计量变化；
• 上述减值导致经营利润下降。

自由现金流下降主要来自：

• 资本开支增加；
• 所得税付款时点；
• 若干业务营运资本变化等一次性因素。

分部表现

淘宝天猫集团

• 收入 1290.70 亿元，同比增长 2%。
• 中国商业零售收入 1237.62 亿元，同比增长 1%。
• 客户管理收入基本持平：
  • 淘宝和天猫线上 GMV 健康增长；
  • 但整体 take rate 下降，部分抵消；
  • take rate 下降主要因为 GMV 增量更多来自淘宝商家。
• 直营及其他收入 316.49 亿元，同比增长 2%。
• 中国商业批发收入 53.08 亿元，同比增长 23%，来自付费会员增值服务增长。
• 经营指标：
  • 线上 GMV 同比健康增长；
  • 交易买家数和订单量强劲增长；
  • 平均订单价值下降，部分抵消增长；
  • 平台商家数同比双位数增长，且该趋势已持续四个季度；
  • 11.11 后半季度订单量同比双位数增长；
  • 88VIP 会员数同比双位数增长，超过 3200 万。
• 2023 年 12 月，阿里任命淘宝天猫集团新管理团队，由吴泳铭兼任 CEO，以技术创新推动业务增长。

云智能集团

• 收入 280.66 亿元，同比增长 3%。
• 公司继续减少低利润项目制合同收入，以改善收入质量。
• 公有云产品和服务收入健康增长，带动盈利改善。
• 调整后 EBITA 23.64 亿元，同比增长 86%。
• 技术产品亮点：
  • 2024 年 1 月发布通用 ECS 实例 g8i，提高整体性能与 AI 推理能力；
  • 阿里云连续第四年入选 Gartner 云数据库管理系统魔力象限领导者。

AIDC

• 收入 285.16 亿元，同比增长 44%。
• AIDC 合计订单同比增长 24%。
• 增长主要来自各零售平台稳健增长，尤其是 AliExpress Choice。
• AliExpress：
  • 订单同比增长超过 60%；
  • Choice 推动增长；
  • 2024 年 1 月，Choice 已约占 AliExpress 总订单的一半。
• Trendyol：
  • 订单继续双位数增长；
  • 在保持土耳其领先电商地位的同时，向中东扩张。
• Lazada：
  • 货币化率提升；
  • 物流成本下降；
  • 每单亏损继续同比收窄。
• 调整后 EBITA 亏损扩大至 31.46 亿元，主要因为加大 AliExpress Choice 和 Trendyol 国际业务投资。

菜鸟

• 收入 284.76 亿元，同比增长 24%。
• 主要由跨境履约解决方案推动。
• 调整后 EBITA 9.61 亿元，上年同期为亏损 0.12 亿元。
• 改善来自规模效应、成本优化、干线运输和末端配送效率提升。
• 菜鸟继续建设全球智慧物流网络，加强揽收、干线、清关、分拣、末端配送端到端能力。
• 高端 5 日达服务新增两个国家，当季订单量环比实现三位数增长。

本地生活

• 收入 151.60 亿元，同比增长 13%。
• 订单同比增长超过 20%。
• 截至 2023 年 12 月 31 日的 12 个月，本地生活年度活跃消费者超过 3.90 亿，年购买频次同比强劲增长。
• 亏损继续收窄，受益于业务规模和效率改善。

大文娱

• 收入 50.40 亿元，同比增长 18%。
• 增长由阿里影业线下娱乐业务带动。
• 大麦服务了中国几乎所有主要演唱会，GMV 快速增长。
• 阿里影业参与制作、宣发、发行的电影票房占当季中国总票房超过一半。
• 调整后 EBITA 亏损 5.17 亿元，亏损扩大，主要因为优酷亏损增加。

所有其他

• 收入 470.23 亿元，同比下降 7%。
• 主要因高鑫零售供应链业务收缩和客单价下降。
• 调整后 EBITA 亏损 31.72 亿元，主要因高鑫零售相关业务缩减导致亏损扩大。

股东回报与回购计划扩大

• 2023 年 12 月季度：
  • 回购 2.927 亿普通股，相当于 3660 万 ADS；
  • 金额 29 亿美元。
• 2023 日历年：
  • 回购 8.979 亿普通股，相当于 1.122 亿 ADS；
  • 金额 95 亿美元。
• 截至 2023 年 12 月 31 日：
  • 流通普通股约 200 亿股，相当于 25 亿 ADS；
  • 回购使 2023 年流通股数净减少 3.3%。
• 董事会批准将回购计划增加 250 亿美元，有效期至 2027 年 3 月底。
• 增加后，未来三个财年可用回购额度为 353 亿美元。

管理层观点

吴泳铭表示，阿里优先任务是重燃核心业务增长，即电商和云计算；公司将在未来一年加大投入，改善淘宝天猫用户核心体验，巩固市场领导地位，并专注公有云产品和国际商业增长。徐宏强调，公司利用强劲资产负债表和现金流增加战略投入并提升股东回报。

四、2023 年重大组织、资本与管理层事件

4.1 1+6+N 组织与治理结构改革

2023 年 3 月 28 日，阿里宣布新的组织与治理结构。

六大业务集团

公告重点：

• 每个业务集团将拥有自己的 CEO 和董事会；
• 除淘宝天猫业务集团继续由阿里全资持有外，其余业务集团可灵活引入外部资本并探索 IPO；
• 目标是让业务更敏捷、决策更快、更能应对市场变化并促进创新，释放各业务价值。

4.2 资本管理委员会

2023 年 5 月，阿里宣布董事会设立资本管理委员会。

职责包括：

• 资本市场交易；
• 股东回报；
• 子公司股权激励计划；
• 融资；
• IPO；
• 分拆。

委员会主席为张勇，成员包括蔡崇信、J. Michael Evans、武卫等。

4.3 合规与风险委员会

2023 年 5 月，董事会成立合规与风险委员会，监管除财务报告外的集团整体监管合规和关键风险领域，包括：

• 网络安全；
• 数据隐私与安全；
• 知识产权保护；
• 其他监管合规事项。

委员会多数成员为独立董事，由 Irene Lee 主持。

4.4 云智能集团分拆：批准、推进、取消

2023 年 5 月：批准完全分拆

董事会批准云智能集团完全分拆，路径是：

• 通过向阿里股东分派股票股息；
• 云智能集团拟成为独立上市公司；
• 分拆前计划引入外部战略投资者；
• 目标在未来 12 个月内完成。

2023 年 9 月：张勇离任，吴泳铭代理云智能集团董事长兼 CEO

阿里在 2023 年 9 月 10 日宣布：

• 集团完成领导层交接；
• 蔡崇信任集团主席，吴泳铭任集团 CEO；
• 吴泳铭兼任云智能集团代理董事长兼 CEO；
• 公司仍将推进此前披露的云智能集团分拆计划，但需满足资产、负债、合同重组、员工股权激励、市场条件及监管审批等条件。

2023 年 11 月：取消完全分拆

2023 年 11 月，阿里宣布不推进云智能集团完全分拆。理由是：

• 美国扩大先进计算芯片出口限制；
• 该限制为云智能集团前景带来不确定性；
• 公司认为完全分拆可能无法实现提升股东价值的预期；
• 后续转向在不确定环境下建立云智能集团可持续增长模型。

4.5 AIDC 外部融资

2023 年 5 月，董事会批准探索阿里国际数字商业集团外部融资。

目的：

• 支持业务发展；
• 扩张新地域市场；
• 投资新技术；
• 扩大消费者和供应商基础；
• 强化管理团队；
• 提升全球客户产品和服务。

2023 年 11 月，公司披露 AIDC 正在准备外部融资。

4.6 菜鸟 IPO

2023 年 5 月，董事会批准探索菜鸟 IPO。

当时披露：

• 阿里持有菜鸟 67% 股权；
• 目标在未来 12 至 18 个月完成 IPO。

2023 年 9 月，阿里公告拟分拆菜鸟并在港交所主板独立上市：

• 港交所已确认公司可推进拟议分拆；
• 菜鸟已递交上市申请；
• 完成后阿里预计仍持有菜鸟超过 50% 股权，菜鸟仍为阿里子公司；
• 交易仍取决于港交所上市委员会批准、中国证监会备案、董事会及菜鸟股东最终决定等条件。

4.7 盒马 IPO：批准后暂缓

2023 年 5 月，董事会批准启动盒马 IPO 流程，预计未来 6 至 12 个月完成。

2023 年 11 月，公司披露：

• 盒马 IPO 计划暂缓；
• 公司将评估市场条件和其他有助于成功交易、提升股东价值的因素。

4.8 管理层变化

2023 年 6 月宣布、9 月 10 日生效

• 蔡崇信接任董事会主席；
• 吴泳铭接任 CEO，并进入董事会；
• 张勇卸任集团主席兼 CEO，原计划专注云智能集团。

公司对吴泳铭的介绍重点：

• 阿里联合创始人；
• 早期担任阿里技术负责人；
• 曾任支付宝 CTO；
• 曾任淘宝 CTO；
• 主导淘宝天猫商业化平台、移动淘宝 App 等关键技术和产品方向。

2023 年 9 月

• 吴泳铭担任云智能集团代理董事长兼 CEO；
• 张勇离任云智能集团。

2023 年 12 月

• 吴泳铭兼任淘宝天猫集团 CEO；
• 公司拟成立资产管理公司管理非核心资产，提高资本回报。

五、会计口径、分部口径与非 GAAP 指标

5.1 财务报表基础

• 阿里巴巴财务报表按 美国 GAAP 编制。
• 财年截至 3 月 31 日。
• FY2023 指 2022 年 4 月 1 日至 2023 年 3 月 31 日。
• 公司同时在纽约证券交易所和香港联交所上市，定期向 SEC 提交 20-F、6-K，并在港交所发布公告。
• ADS 与普通股比例为 1 ADS = 8 普通股。

5.2 分部口径变化

FY2023 及 2023 年 3 月季度以前：旧分部

包括：

• 中国商业；
• 国际商业；
• 本地生活；
• 菜鸟；
• 云；
• 数字媒体及娱乐；
• 创新业务及其他；
• 未分配。

2022 年 10 月 1 日起，公司将“全能超市”业务从中国商业重分类至本地生活，比较期数据相应重分类。

2023 年 6 月季度起：新分部

包括：

• 淘宝天猫集团；
• 阿里国际数字商业集团；
• 本地生活集团；
• 菜鸟；
• 云智能集团；
• 大文娱集团；
• 所有其他。

2023 年 9 月季度起，公司将钉钉从云智能集团重分类至所有其他，比较期数据相应重分类。

5.3 收入口径：平台与直营

• 淘宝天猫客户管理收入主要来自商家广告、营销等服务；
• 直营及其他收入包括天猫超市、天猫国际等直营业务，收入和存货成本通常按总额法确认；
• “所有其他”中高鑫零售、盒马等也包含大量总额法确认的直营收入，因此收入规模较大但利润率较低。

5.4 GMV 与订单定义

• GMV 指平台已确认订单金额，无论是否结算；
• 包括买方向卖方支付的运费；
• 公司为谨慎起见，会剔除部分潜在欺诈交易；
• 订单指买卖双方在相关平台形成的一笔确认订单，即便包含多个商品。

5.5 Non-GAAP 指标

阿里使用的主要 Non-GAAP 指标包括：

• 调整后 EBITA；
• 调整后 EBITDA；
• Non-GAAP 净利润；
• Non-GAAP 摊薄每股 / 每 ADS 收益；
• 自由现金流。

主要调整项目包括：

• 股权激励费用；
• 无形资产摊销和减值；
• 商誉减值；
• 投资减值；
• 投资公允价值变动、处置、视同处置损益；
• 股权结算捐赠费用；
• 反垄断罚款；
• 相关税务影响。

自由现金流定义为经营活动现金流减去：

• 物业和设备采购，剔除办公园区相关土地使用权及在建工程；
• 无形资产采购，剔除并购取得；
• 买家保障基金保证金变动等。

六、主要风险与不确定性

6.1 中国宏观与消费环境风险

公司披露，中国经济增长放缓、消费者支出变化、疫情后需求波动、通胀及金融系统不稳定等，均可能影响：

• 商家广告和营销支出；
• 电商交易活动；
• 物流服务需求；
• 云计算服务需求。

FY2023 中国商业客户管理收入下降，即体现了消费疲软、竞争和供应链扰动影响。

6.2 竞争风险

阿里在多个市场面临激烈竞争：

• 国内电商平台竞争；
• 价格竞争；
• 内容电商和直播电商竞争；
• 本地生活竞争；
• 云服务竞争；
• 国际电商竞争。

2023 年公司在淘宝天猫采取的策略，包括内容化、价格竞争力、AI 商家工具、用户留存和 88VIP 运营，均与竞争压力有关。

6.3 监管与合规风险

公司风险因素涵盖：

• 中国互联网、平台经济、数据安全、网络安全、反垄断等监管；
• 业务所需牌照、许可和备案；
• VIE 架构相关不确定性；
• 合规成本上升。

FY2023 年报说明，公司及 VIE 在中国已取得主要业务所需主要许可、批准和备案，但仍面临监管变化风险。

6.4 VIE 架构风险

阿里使用 VIE 架构经营若干受外资限制或禁止领域。年报强调：

• 阿里通过合同安排控制 VIE，并按美国 GAAP 合并其财务结果；
• 但 VIE 架构存在中国法律、监管解释和执行风险；
• 若监管机构认定结构不合规，可能对业务产生重大不利影响。

6.5 中美关系、HFCAA 与退市风险

年报披露，中美贸易、投资、监管摩擦可能导致：

• 美国投资限制；
• 对中国公司的证券投资限制；
• 美国交易所退市风险；
• 资本市场不确定性。

虽然中美审计监管合作在部分阶段缓和 HFCAA 退市风险，但风险仍在年报中列示。

6.6 出口管制与云业务风险

2023 年 11 月，公司特别披露美国扩大先进计算芯片出口限制，可能：

• 重大不利影响云智能集团提供产品和服务；
• 影响履行现有合同；
• 限制公司整体技术升级能力；
• 影响经营业绩和财务状况。

这也是公司取消云智能集团完全分拆的重要直接原因。

6.7 投资公允价值与减值波动风险

阿里持有大量权益投资。季度净利润经常受到以下因素影响：

• 上市公司股权投资市值变动；
• 投资处置 / 视同处置损益；
• 投资减值；
• 商誉和无形资产减值。

例如：

• 2023 年 9 月季度净利润同比由亏转盈，主要受权益投资公允价值收益影响；
• 2023 年 12 月季度净利润同比大幅下降，受到权益投资按市值计量变化及高鑫零售、优酷减值影响。

6.8 组织重组执行风险

年报说明，重组可能影响：

• 企业文化；
• 人才招聘与留存；
• 各业务独立经营能力；
• 协同效率；
• 资本运作执行；
• 业务集团融资、IPO 和分拆成功率。

“1+6+N”是阿里历史上重大组织实验，其效果、节奏和资本市场结果均存在不确定性。

七、按业务线归纳 2023 年趋势

7.1 淘宝天猫 / 中国商业

主要压力

• FY2023 淘宝天猫线上实物商品 GMV 中个位数下降；
• 客户管理收入下降；
• 竞争加剧；
• 用户对价格竞争力敏感度提升；
• 直播、内容、低价供给、效率工具成为重点。

2023 年内改善迹象

• 2023 年 3 月淘宝天猫 GMV 增长转正；
• 2023 年 6 月季度 618 订单量和平均订单价值增长；
• 2023 年 9 月季度交易买家、订单量增长，88VIP 超 3000 万；
• 2023 年 12 月季度线上 GMV 健康增长，交易买家和订单强劲增长，88VIP 超 3200 万；
• 平台商家数连续四个季度双位数增长。

战略方向

• 用户优先；
• 内容化；
• 价格竞争力；
• 多层次供给；
• AI 商家工具；
• 88VIP 高价值用户运营；
• 提升淘宝 App 核心体验。

7.2 云智能

FY2023

• 收入增长 4%；
• 非互联网行业增长；
• 互联网客户，尤其某大客户减少海外云使用拖累；
• 盈利能力改善。

2023 年内

• 6 月季度收入增长 4%；
• 9 月季度收入增长 2%，主动减少低利润项目制合同；
• 12 月季度收入增长 3%，公有云产品和服务健康增长，调整后 EBITA 增长 86%。

战略变化

• 从“完全分拆上市”转向“在集团内建立可持续增长模型”；
• 聚焦公有云；
• 提高收入质量；
• AI 和算力产品成为重点；
• 受美国先进芯片出口限制影响，外部不确定性显著上升。

7.3 阿里国际数字商业 AIDC

增长强劲

• FY2023 国际商业收入增长 13%；
• 2023 年 6 月季度 AIDC 收入增长 41%；
• 2023 年 9 月季度增长 53%；
• 2023 年 12 月季度增长 44%。

订单与平台

• AliExpress Choice 成为核心增长引擎；
• Lazada 持续改善货币化和单位经济模型；
• Trendyol 先实现盈利，后加大国际扩张；
• Miravia 等新业务仍需投资。

利润趋势

• 6 月、9 月亏损收窄；
• 12 月因加大 AliExpress Choice 和 Trendyol 国际投入，亏损扩大。

7.4 菜鸟

收入与盈利

• FY2023 收入增长 21%，亏损大幅收窄；
• 2023 年 6 月季度调整后 EBITA 转正；
• 9 月、12 月继续实现正调整后 EBITA。

核心驱动

• 跨境履约解决方案；
• 国内消费者物流；
• 端到端国际物流网络；
• 5 日达等高端服务；
• 外部客户收入占比较高。

资本运作

• 已推进港交所独立上市申请；
• 阿里拟上市后仍控股超过 50%。

7.5 本地生活

业务趋势

• FY2023 收入增长 12%，亏损明显收窄；
• 2023 年 6 月季度收入增长 30%，订单增长超 35%；
• 9 月季度收入增长 16%，订单增长近 20%；
• 12 月季度收入增长 13%，订单增长超 20%。

关键指标

• 高德五一峰值 DAU 超 2 亿；
• 高德中秋国庆峰值 DAU 超 2.8 亿；
• 2023 年 12 月末，本地生活年度活跃消费者超过 3.90 亿。

利润改善

• 饿了么单均经济模型改善；
• 配送效率提升；
• 非餐配送扩展；
• 业务规模增加。

7.6 大文娱

FY2023

• 收入略降 2%；
• 亏损大幅收窄，优酷内容投资更加纪律化。

2023 年季度变化

• 6 月季度收入增长 36%，调整后 EBITA 转正；
• 9 月季度收入增长 11%，亏损收窄；
• 12 月季度收入增长 18%，但优酷亏损增加导致调整后 EBITA 亏损扩大。

亮点

• 大麦线下演出业务显著恢复；
• 阿里影业参与项目票房表现强；
• 线下娱乐恢复是核心增长来源。

7.7 所有其他 / 创新业务

新口径下“所有其他”包括：

• 高鑫零售；
• 盒马；
• 阿里健康；
• 灵犀互娱；
• 银泰；
• 智能信息平台，包括 UCWeb、夸克；
• 飞猪；
• 钉钉，2023 年 9 月起重分类至此；
• 其他业务。

趋势：

• 盒马、飞猪、阿里健康、智能信息平台在部分季度增长；
• 高鑫零售因囤货需求正常化、客单价下降、供应链业务缩减拖累；
• 12 月季度高鑫零售相关无形资产减值对经营利润造成显著压力；
• 公司于 2023 年 12 月宣布将成立资产管理公司，管理非核心资产，反映其对资本效率和资产组合优化的重视。

八、主要来源 URL

官方 IR / 年报

• Alibaba Group FY2023 Annual Report PDF
• Alibaba Group FY2023 Annual Report Ebook
• Alibaba Investor Relations Quarterly Results

SEC Form 20-F

• FY2023 Form 20-F, filed July 21, 2023

2023 日历年季度业绩 / 6-K

• December Quarter 2022 Results, furnished February 23, 2023
• March Quarter and Full Fiscal Year 2023 Results, furnished May 18, 2023
• June Quarter 2023 Results, furnished August 10, 2023
• September Quarter 2023 Results, furnished November 16, 2023
• December Quarter 2023 Results, furnished February 7, 2024

组织重组、资本运作、管理层公告

• New Organizational and Governance Structure, March 28, 2023
• Chairman and CEO Succession Plan, June 20, 2023
• Change of Chairman and CEO of Alibaba Cloud Intelligence Group, September 10, 2023
• Proposed Spin-off and Separate Listing of Cainiao on HKEX, September 26, 2023
• FY2023 Dividend Announcement, November 16, 2023
• Dividend Distribution Logistics, December 6, 2023
• Change of CEO of Taobao and Tmall Group, December 20, 2023

Sources

• Alibaba Group FY2023 Annual Report PDF
• Alibaba Group FY2023 Form 20-F
• Alibaba December Quarter 2022 Results
• Alibaba March Quarter and FY2023 Results
• Alibaba June Quarter 2023 Results
• Alibaba September Quarter 2023 Results
• Alibaba December Quarter 2023 Results
• Alibaba New Organizational and Governance Structure
• Alibaba Chairman and CEO Succession Plan
• Alibaba Cloud Intelligence Group Leadership Change
• Cainiao Proposed Spin-off and HKEX Listing
• Alibaba FY2023 Dividend Announcement
• Alibaba Taobao and Tmall Group CEO Change