淘宝 2022 财报摘要

覆盖范围：2022 日历年内发布的主要财报信息与重大相关公告，包括 FY2022 Form 20-F 年报、2022 年内季度业绩发布/6-K。阿里巴巴财年截至 3 月 31 日，因此 2022 年发布的财报主要包括：FY2022 Q3（截至 2021-12-31）、FY2022 Q4 与 FY2022 全年（截至 2022-03-31）、FY2023 Q1（截至 2022-06-30）、FY2023 Q2（截至 2022-09-30）。

1. 主要来源与时间线

2. FY2022 全年总览（截至 2022-03-31）

2.1 集团核心财务

单位：人民币百万元，除百分比、每股/每 ADS 数据外。

全年主要变化：

• 收入增长 19%，主要来自中国商业、云计算、国际商业增长，以及高鑫零售并表带来的直接销售收入增长。
• 经营利润下降 22%，主要受以下因素影响：
  • 增长业务投入增加，包括淘特、淘菜菜、本地生活、国际商业等；
  • 收入结构向直营/直接销售业务倾斜，库存成本以总额法确认，压低利润率；
  • 数字媒体及娱乐相关商誉减值 251.41 亿元；
  • 疫情、供应链、物流和宏观环境对消费与商家投放造成压力。
• 净利润大幅下降，除经营层面因素外，还受到上市股权投资公允价值变动影响。阿里在非 GAAP 指标中剔除了股权投资公允价值变动、股权激励、无形资产摊销及减值、商誉减值等项目。

2.2 FY2022 分部收入

单位：人民币百万元。

2.3 FY2022 分部调整后 EBITA

单位：人民币百万元。

重点：云计算 FY2022 首次全年实现正调整后 EBITA，为 11.46 亿元，调整后 EBITA 利润率 2%。

3. 消费者规模、AAC、GMV 与淘宝/天猫重点

3.1 阿里生态年度活跃消费者

FY2022 年报披露，阿里生态全球消费者业务在 FY2022 服务约 13.1 亿年度活跃消费者，其中：

• 中国消费者超过 10 亿；
• 海外消费者 3.05 亿；
• 阿里生态 FY2022 GMV 为 83,170 亿元；
  • 中国消费者相关业务 GMV 为 79,760 亿元；
  • 国际商业零售业务 GMV 为 540 亿美元。

3.2 中国商业零售年度活跃消费者

FY2022 中国商业零售业务 AAC 达到 9.03 亿。

年报披露的淘宝/天猫与新业务消费者特征：

• FY2022 新增中国商业零售 AAC 中，超过 70% 来自欠发达地区。
• 淘特 FY2022 AAC 超过 3 亿。
  • 其中超过 20% 的淘特 AAC 此前从未在淘宝或天猫购物。
• 淘菜菜 FY2022 AAC 中，超过 50% 是首次在阿里平台购买生鲜的用户。
• 淘宝和天猫高消费用户留存强：
  • FY2022 有超过 1.24 亿 年度活跃消费者在淘宝和天猫实物商品消费超过 1 万元；
  • FY2021 已消费超过 1 万元的用户中，约 98% 在 FY2022 继续活跃。

3.3 淘宝/天猫 GMV 与商业化压力

FY2022 年报显示，中国商业零售客户管理收入增长仅 3%，主要原因是：

• 淘宝和天猫线上实物商品 GMV（剔除未支付订单）增速放缓；
• 市场环境走弱；
• 竞争加剧；
• 阿里对商家提供支持，影响客户管理收入变现。

FY2023 Q1（截至 2022-06-30）披露：

• 淘宝和天猫线上实物商品 GMV（剔除未支付订单）同比中个位数下降；
• 主要因 4 月和大部分 5 月疫情反复及防控措施造成供应链和物流中断；
• 5 月下旬物流能力恢复后，6 月 618 购物节带动 GMV 恢复；
• 618 付费 GMV 同比实现正增长，88VIP 用户需求尤其强；
• 截至 2022-06-30，淘宝和天猫年度消费超过 1 万元的 AAC 超过 1.23 亿；
• 88VIP 会员 2,500 万，每位会员年均消费超过 5.7 万元。

4. 中国商业：淘宝、天猫、直营、本地供给与下沉

4.1 FY2022 中国商业收入拆分

单位：人民币百万元。

4.2 客户管理收入

客户管理收入是淘宝/天猫商业化的核心，主要包括商家广告、营销和佣金等。FY2022 客户管理收入同比仅 +3%，显著低于集团收入增速，反映出：

• 淘宝/天猫 GMV 增速放缓；
• 消费需求与宏观环境承压；
• 阿里降低或优化部分商家收费、加大商家支持；
• 竞争加剧影响广告/营销投放。

4.3 直接销售及其他

FY2022 直接销售及其他收入同比 +43%，主要来自：

• 高鑫零售自 2020 年 10 月起并表后的全年贡献；
• 天猫超市；
• 盒马；
• 其他新零售与直营业务。

会计口径上，直营业务收入及库存成本按总额法确认，因此会显著提高收入规模，同时推高成本率、压低集团整体利润率。

4.4 淘特与淘菜菜

FY2022 与 2022 年内季度公告中，阿里持续强调淘特、淘菜菜对下沉市场与新消费人群的战略价值。

• 淘特：
  • FY2022 AAC 超 3 亿；
  • 2022 年 6 月季度，淘宝和淘特上 M2C 商品付费 GMV 同比增长超过 40%；
  • 亏损在 2022 年 6 月季度同比与环比均显著收窄，原因是优化用户获取投入、提升活跃消费者平均消费。
• 淘菜菜：
  • 提供社区自提、次日达的生鲜和日用品服务；
  • FY2022 超过 50% AAC 是首次在阿里平台购买生鲜的用户；
  • 2022 年 6 月季度 GMV 同比增长超过 200%，但阿里同时强调通过定价、采购和履约优化显著环比减亏。

5. 云计算

5.1 FY2022 云收入与利润

FY2022 云计算收入同比 +23%，但增速放缓。年报解释主要原因：

• 来自互联网行业某头部云客户的收入下降，该客户因非产品相关原因逐步停止使用阿里海外云服务；
• 中国互联网行业客户需求放缓；
• 若剔除该头部客户影响，FY2022 云收入同比增长为 29%。

FY2022 云业务首次实现全年调整后 EBITA 转正，是阿里从投入扩张转向规模化效率的重要信号。

5.2 2022 年内季度表现

2022 年趋势：收入增速持续放缓，但盈利保持为正，说明云计算从高增长阶段进入更强调质量、客户结构和盈利能力的阶段。

6. 国际商业

6.1 FY2022 国际商业收入

国际商业包括 Lazada、AliExpress、Trendyol、Daraz、Alibaba.com 等。

FY2022 增长来源：

• Lazada 收入增长；
• Alibaba.com 付费会员平均收入与付费会员数增加；
• 跨境相关增值服务收入增加。

压力来源：

• 土耳其里拉贬值影响 Trendyol 折算收入；
• 欧盟 VAT 规则变化影响 AliExpress 订单增长；
• 俄乌冲突导致供应链和物流扰动，影响 AliExpress 与菜鸟国际物流，并推高物流成本；
• 国际商业仍处于投入期，调整后 EBITA 亏损扩大至 89.91 亿元。

6.2 2022 年内季度收入

国际商业在 2022 年呈现明显降速，主要受宏观、汇率、跨境物流、欧洲税制变化和俄乌冲突影响。

7. 菜鸟

7.1 FY2022 菜鸟收入

菜鸟收入增长主要来自：

• 履约订单量增长；
• 跨境与国际商业零售业务渗透率提升；
• 对外部商家的增值服务收入增长；
• 消费者物流服务升级带来收入增长；
• 为天猫、淘宝、淘特等中国商业零售业务提供履约解决方案和增值服务。

7.2 2022 年内季度收入

2022 年 9 月季度，菜鸟调整后 EBITA 转正至 1.25 亿元，收入同比增长 36%，是该季度集团效率改善的重要贡献之一。

8. 本地生活服务

本地生活服务主要包括饿了么、高德、飞猪、淘鲜达等。

8.1 FY2022 表现

FY2022 收入增长主要由 GMV 增长推动。但本地生活服务仍是集团亏损较大的投入业务，主要受即时配送、补贴、用户获取及履约成本影响。

8.2 2022 年内季度趋势

2022 年 9 月季度，本地生活服务亏损同比显著收窄，公告称主要受益于饿了么单均经济模型改善。

9. 数字媒体及娱乐

数字媒体及娱乐包括优酷、夸克、阿里影业及其他内容和分发平台、线上游戏等。

9.1 FY2022 表现

FY2022 收入基本稳定，亏损收窄。但 2021 年 12 月季度集团确认与数字媒体及娱乐相关的商誉减值 251.41 亿元，该减值在分部信息中列为未分配项目，因为管理层不将其视为分部经营表现指标。

9.2 2022 年内季度收入

到 2022 年 9 月季度，该业务调整后 EBITA 亏损已明显收窄。

10. 创新业务及其他

创新业务及其他包括达摩院、天猫精灵等。此前部分业务口径在 2021 年 12 月季度重分类，高德、飞猪转入本地生活，钉钉转入云。

2022 年内季度收入较小且波动较大，9 月季度收入 4.09 亿元，同比下降 45%。

11. 2022 年各季度核心数据

11.1 FY2022 Q3：截至 2021-12-31，2022-02-24 发布

单位：人民币百万元。

分部收入：

主要解读：

• 收入增长主要由中国商业、云、本地生活和国际商业推动。
• 经营利润大幅下降，主要因：
  • 数字媒体及娱乐相关商誉减值 251.41 亿元；
  • 增长业务投入增加；
  • 用户增长投入增加；
  • 对商家支持增加。
• 剔除商誉减值后，经营利润仍同比下降，反映主营利润率承压。
• 云计算调整后 EBITA 为正，显示盈利能力继续改善。
• 菜鸟抵消前收入 196.00 亿元，同比增长 23%；其中 67% 来自外部客户；全球物流网络日均包裹量超过 500 万。

11.2 FY2022 Q4 与 FY2022 全年：截至 2022-03-31，2022-05-26 发布

季度核心数据：

分部收入：

主要解读：

• 中国商业客户管理收入基本持平，主要因淘宝和天猫线上实物商品 GMV（剔除未支付订单）低个位数下降。
• 1-2 月 GMV 合计基本持平，3 月受疫情影响下降。
• 净亏损主要受上市股权投资市场价格下降影响，阿里在非 GAAP 中剔除该类公允价值变动。
• 全年收入 8,530.62 亿元，同比增长 19%；若剔除高鑫零售并表，收入同比增长 14%。

11.3 FY2023 Q1：截至 2022-06-30，2022-08-04 发布

分部收入：

分部调整后 EBITA：

主要解读：

• 4 月和大部分 5 月受疫情反复和物流供应链影响，淘宝/天猫实物 GMV 同比中个位数下降。
• 5 月下旬物流恢复，6 月及 618 带动 GMV 恢复。
• 直营及其他收入同比 +8%，主要由盒马、天猫超市、高鑫零售线上食品、生鲜、快消品需求增长推动，但线下销售受疫情拖累。
• 盒马和高鑫零售线上销售占比分别达到 68% 和 36%。
• 淘特和淘菜菜亏损显著环比收窄，说明经营效率改善成为管理重点。

管理层观点：

• 张勇称公司在宏观环境变化中积极适应，继续聚焦长期战略与客户价值创造；4-5 月偏慢后，6 月看到业务恢复迹象。
• CFO 徐宏称，尽管疫情反复带来挑战，收入保持稳定，同时关键战略业务亏损收窄，经营效率和成本优化改善。

11.4 FY2023 Q2：截至 2022-09-30，2022-11-17 发布

分部收入：

分部调整后 EBITA：

主要解读：

• 收入仅增长 3%，但经营利润同比 +68%、调整后 EBITA 同比 +29%，反映阿里从增长优先转向效率、成本与亏损收窄。
• 经营利润改善主要来自：
  • 调整后 EBITA 增长；
  • 股权激励费用下降；
  • 本地生活亏损收窄；
  • 淘特、淘菜菜经营效率提升、亏损减少；
  • 中国商业调整后 EBITA 增长，但部分被客户管理收入下降抵消。
• 净亏损主要来自上市股权投资市场价格下降和权益法投资收益减少，非 GAAP 净利润仍同比增长 19%。

12. 组织调整与分部口径变化

12.1 分部重分类

自截至 2021-12-31 的季度起，阿里 CODM（chief operating decision maker）开始按照新的报告结构审阅信息，分部报告更新为七大分部：

1. 中国商业；
2. 国际商业；
3. 本地生活服务；
4. 菜鸟；
5. 云计算；
6. 数字媒体及娱乐；
7. 创新业务及其他。

重分类重点：

• 钉钉从创新业务及其他转入云计算；
• 高德、飞猪等位置与出行相关业务纳入本地生活服务；
• 中国商业包括淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际、阿里健康、1688 等；
• 国际商业包括 Lazada、AliExpress、Trendyol、Daraz、Alibaba.com；
• 云计算由阿里云和钉钉组成；
• 创新业务及其他包括达摩院、天猫精灵等。

12.2 管理层战略表述

FY2022 年报中，张勇在致股东信中强调外部环境出现数十年来最剧烈变化之一，包括：

• 疫情不确定性；
• 中国互联网行业新预期；
• 国际地缘政治冲突频发。

管理层提出的应对原则是：

• Be confident：对中国经济、数字经济和人们追求美好生活保持信心；
• Be flexible：积极适应环境变化，从社会经济发展与宏观周期角度审视阿里；
• Be ourselves：聚焦核心战略，提升为客户和社会创造价值的能力。

FY2022 明确三大战略支柱：

1. 消费；
2. 云计算；
3. 全球化。

13. 疫情、宏观与地缘政治影响

2022 年阿里财报反复提到疫情与宏观环境对经营的影响：

13.1 疫情影响

• FY2022 Q4：3 月疫情影响导致淘宝/天猫 GMV 下滑。
• FY2023 Q1：4 月和大部分 5 月疫情反复、防控措施、供应链和物流中断导致淘宝/天猫实物商品 GMV 同比中个位数下降。
• 疫情对时尚配饰、消费电子等品类影响明显。
• 食品、生鲜、快消、健康等品类需求相对更强，推动盒马、天猫超市、高鑫零售线上业务增长。
• 本地生活与即时配送业务既受疫情限制影响，也受益于用户即时消费需求变化。

13.2 宏观与竞争影响

• 消费疲弱、商家投放谨慎，导致客户管理收入增长放缓或下降。
• 竞争加剧影响淘宝/天猫变现率和增长。
• 集团收入基数提高后，未来增长率可能自然放缓。
• 直营收入占比提高使收入增长看起来较快，但毛利率和经营利润率承压。

13.3 俄乌冲突与国际业务

年报披露，俄乌冲突造成：

• 区域供应链、物流和商业活动中断；
• AliExpress 订单与收入受到负面影响；
• 菜鸟国际物流成本上升；
• 全球能源价格、供应链、制裁与地缘政治风险上升。

14. 重大事件

14.1 股份回购

• 2022-03-22，董事会将股份回购计划规模由 150 亿美元扩大至 250 亿美元。
• 2022-11-17，董事会进一步将现有股份回购计划增加 150 亿美元，并将期限延长至 2025 年 3 月底。

这反映管理层在增长放缓与股价承压背景下强化股东回报。

14.2 香港主要上市计划

2022-07-26，阿里宣布董事会授权管理层申请将香港上市地位由第二上市改为主要上市，目标是在纽约和香港形成双重主要上市。

公告称：

• ADS 与港股普通股可互换；
• 投资者可继续选择持有 NYSE ADS 或港交所普通股；
• 香港成交量显著提升，双重主要上市有助于扩大和多元化投资者基础。

14.3 HFCAA 与 PCAOB 风险

2022-08-01，阿里公告称 SEC 于 2022-07-29 将其识别为 “Commission-Identified Issuer”。

含义：

• SEC 认定其 FY2022 审计师的审计工作底稿不能被 PCAOB 完全检查或调查；
• FY2022 成为阿里的首个 “non-inspection year”；
• 若 PCAOB 连续三年无法检查相关审计师，SEC 将禁止其证券在美国全国性证券交易所或场外市场交易；
• 该事项是 2022 年阿里最重要的资本市场风险之一。

14.4 董事会与治理

• 2022-08-04，Irene Yun-Lien Lee 与 Albert Kong Ping Ng 被任命为独立董事。
• 2022-09-30，股东大会通过董事选举与 PwC 续聘。
• 2022-11-17，Irene Lee 任提名及公司治理委员会主席，Albert Ng 加入审计委员会。
• 2022-12-06，Albert Ng 被任命为审计委员会主席。

15. 风险因素摘要

FY2022 20-F 中与淘宝/天猫及集团经营最相关的风险包括：

15.1 中国平台经济与监管风险

• 反垄断与反不正当竞争监管；
• 平台经济监管变化；
• 商家、消费者保护要求；
• 广告、推荐、算法、数据处理监管；
• 对平台商业模式、收费、补贴、并购、排他安排等的监管约束。

15.2 数据安全与个人信息保护

年报提到中国个人信息保护法、数据安全法、跨境数据传输安全评估等监管要求。潜在影响包括：

• 改变数据收集和使用方式；
• 增加合规成本；
• 受到调查、罚款、业务暂停或牌照吊销风险；
• 跨境数据传输受到审批、安全评估与限制。

15.3 VIE 结构风险

阿里为开曼控股公司，本身不直接经营中国受限行业业务。因中国法律限制外资投资特定行业，阿里通过 VIE 合同安排控制相关中国业务实体，并按美国 GAAP 将其财务结果并入合并报表。

风险包括：

• VIE 合同安排可能不如股权控制稳定；
• 若中国监管机构认定 VIE 结构不合规，可能产生重大不利影响；
• 投资者持有的是开曼控股公司权益，而非中国经营实体股权。

15.4 HFCAA / PCAOB / 美国退市风险

若 PCAOB 无法检查阿里审计师，且连续满足 HFCAA non-inspection 条件，阿里 ADS 可能面临美国交易限制或退市风险。阿里推进香港主要上市，部分可被视为对该风险的资本市场应对。

15.5 宏观、疫情和地缘政治风险

• 中国消费增速放缓；
• 疫情导致供应链、物流、履约、线下零售和商家经营中断；
• 俄乌冲突、制裁、能源价格与物流成本上升；
• 国际贸易、技术脱钩和出口管制风险；
• 汇率波动影响国际业务收入折算。

15.6 竞争与利润率风险

• 中国电商竞争激烈；
• 本地生活、社区电商、国际电商、云计算均有强竞争者；
• 为用户增长、商家支持和新业务投入，可能持续压低利润率；
• 直营和直接销售业务收入占比提升，可能持续拉低毛利率。

16. 会计口径与指标说明

16.1 财年与货币

• 阿里财年截至每年 3 月 31 日。
• FY2022 指 2021-04-01 至 2022-03-31。
• 财报主币种为人民币，同时按披露汇率折算美元。
• 每 1 ADS 代表 8 股普通股。

16.2 年度活跃消费者 AAC

20-F 定义：年度活跃消费者是指过去 12 个月内在相关平台下过一个或多个确认订单的用户账户，不论买卖双方是否结算交易。

16.3 GMV

GMV 指平台成交额。阿里在 20-F 中披露 FY2022 生态 GMV 为 83,170 亿元，其中中国消费者业务 GMV 79,760 亿元，国际商业零售 GMV 540 亿美元。

16.4 收入确认

• 中国商业客户管理收入主要为广告、营销、佣金等，通常与商家投放和平台 GMV 相关。
• 直接销售及其他收入主要来自高鑫零售、天猫超市、盒马等直营业务。该类业务通常按总额法确认收入，同时确认库存成本，因此会显著提高收入与成本，但压低利润率。
• 菜鸟收入披露通常为抵消内部交易后的分部收入；同时年报也披露抵消前收入。
• 分部收入为抵消分部间交易后的口径。

16.5 非 GAAP 指标

阿里使用非 GAAP 净利润、调整后 EBITDA、调整后 EBITA 等指标评估经营表现。通常剔除：

• 股权激励费用；
• 无形资产摊销及减值；
• 商誉减值；
• 投资公允价值变动；
• 视同处置/处置/重估投资损益；
• 反垄断罚款等特定项目；
• 相关税务影响。

16.6 商誉减值处理

FY2022 中确认数字媒体及娱乐相关商誉减值 251.41 亿元。分部信息中，该商誉减值列为未分配项目，因为管理层不将其视为分部经营表现指标。

17. 综合判断：2022 年的阿里与淘宝/天猫

2022 年发布的财报显示，阿里处于明显转型期：

1. 淘宝/天猫仍是利润核心，但增长承压。
   中国商业 FY2022 收入占集团 69%，调整后 EBITA 1821.14 亿元，是集团最主要利润来源。但客户管理收入仅增长 3%，并在 2022 年内季度出现下降，反映 GMV、商家投放和变现能力承压。

2. 直营、新零售和社区业务推高收入，但压低利润率。
   高鑫零售、天猫超市、盒马等带动直接销售及其他收入增长 43%，但总额法确认收入和库存成本使毛利率下降。

3. 淘特、淘菜菜承担用户增长与下沉市场任务。
   淘特 AAC 超 3 亿，淘菜菜吸引大量生鲜新用户，但这些业务在 FY2022 仍处于投入亏损状态。到 2022 年 6 月和 9 月季度，管理层开始强调减亏和效率提升。

4. 云计算成为第二增长曲线，但增速下降。
   FY2022 云收入增长 23%，全年调整后 EBITA 转正，是重要里程碑。但 2022 年季度增速从 20%、12%、10% 降至 4%，说明互联网客户需求放缓与大客户流失影响明显。

5. 国际化仍是战略支柱，但外部冲击较大。
   Lazada、Alibaba.com 等推动全年增长，但 AliExpress 受欧盟 VAT、物流、俄乌冲突影响，Trendyol 受土耳其里拉贬值影响，亏损扩大。

6. 经营重心从“高增长”转向“高质量增长与效率”。
   2022 年 9 月季度收入仅 +3%，但调整后 EBITA +29%，说明降本增效、亏损收窄、回购和资本配置成为管理层重点。

7. 监管与资本市场风险显著上升。
   HFCAA、PCAOB、VIE、数据安全、平台经济监管共同构成阿里 2022 年核心风险框架。推进香港主要上市是重要的资本市场应对。

来源 URL

• Alibaba Group December Quarter 2021 Results, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-02-24
• Alibaba Group Upsizes Share Repurchase to US$25 Billion, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-03-22
• Alibaba Group March Quarter and Full Fiscal Year 2022 Results, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-05-26
• Alibaba Group FY2022 Form 20-F, SEC, filed 2022-07-26
• Alibaba Group to Pursue Primary Listing on HKEX, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-07-26
• Alibaba Group HFCAA Status Update, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-08-01
• Alibaba Group June Quarter 2022 Results, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-08-04
• Alibaba Group Appoints Two New Independent Directors, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-08-04
• Alibaba Group Voting Results of 2022 Annual General Meeting, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-09-30
• Alibaba Group September Quarter 2022 Results, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-11-17
• Alibaba Group Board Committee Changes, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-11-17
• Alibaba Group Announces New Audit Committee Chair, SEC 6-K Exhibit 99.1, 2022-12-06