拼多多 2023 电话会议

PDD Holdings / 拼多多 2023 年电话会议整理口径：按电话会议发生在 2023 自然年内整理，因此包括 2022Q4/FY2022、2023Q1、 2023Q2、2023Q3。2023Q4/FY2023 电话会在 2024-03-20 举行，不计入本文件。

2023 年内电话会清单 2023-03-20：2022Q4 / FY2022 业绩电话会 2023-05-26：2023Q1 业绩电话会 2023-08-29：2023Q2 业绩电话会 2023-11-28：2023Q3 业绩电话会

2022Q4 / FY2022 电话会（2023-03-20）管理层要点 2022Q4 消费情绪有所恢复，公司在双 11、春节等促销周期加大优惠券、补贴、广告和促销投入。公司仍处发展阶段，不是成熟稳定阶段；短期利润率不是唯一目标。 “多实惠、多乐趣”仍是核心用户价值主张，会改善商品供给、用户体验、服务质量和消费信任。技术和研发被反复强调，用于改善推荐、理解消费者需求、提升农业和制造业供应链效率。农业仍是长期战略重点，包括智慧农业比赛、农产品上行、农民电商和直播培训、滞销农产品帮扶。制造业方面，通过消费者洞察帮助制造商做产品设计、需求预测和品牌孵化。 Temu 被描述为 2022 年 9 月上线的全球在线市场，仍处早期阶段，2022Q4 财务影响有限。 Q&A 主题多业务优先级与全球化：核心战略仍围绕技术、农业、制造业、用户体验和长期价值。在线营销收入增长：来自消费复苏、商家活跃度提升、促销周期需求改善。

低价竞争：管理层称不会只围绕竞争对手反应，而会专注用户价值、供应链效率和商品体验。销售与营销费用上升：主要与促销、补贴、广告和消费恢复投入有关。 Temu 财务影响：未披露 GMV、订单量或单位经济模型，当期财务影响较小。多多买菜 / 农业：仍是农业战略重要组成，需长期投入。关键数据 Q4 2022 总收入：人民币 398 亿元，同比 +46%。 2022 全年总收入：人民币 1,306 亿元，同比 +39%。 Q4 在线营销服务及其他收入：人民币 310 亿元，同比 +38%。 Q4 交易服务收入：人民币 88 亿元，同比 +86%。 Q4 GAAP 经营利润：人民币 91 亿元。 Q4 Non-GAAP 经营利润：人民币 116 亿元。 Q4 归母净利润：人民币 95 亿元。 2022 全年归母净利润：人民币 315 亿元。 2022 年末现金、现金等价物和短期投资：人民币 1,494 亿元。公司提到扶持活动销售近 1.5 万吨农产品。

2023Q1 电话会（2023-05-26）管理层要点第一季度增长受益于消费情绪改善和多品类需求回升。战略重点从单纯追求增长速度转向“高质量发展”。陈磊和赵佳臻共同担任联席 CEO 后分工更清晰：陈磊聚焦全球化，赵佳臻聚焦中国业务和供应链。平台继续通过大型促销、优惠券、折扣和补贴促进消费。服务体验升级，包括多数品类发货处理时效由 72 小时缩短至 48 小时内，强化售后，部分场景支持仅退款。推出“百亿生态”专项，支持优质商家、中小企业和平台服务标准提升。自 3 月下旬以来部分店铺受到恶意订单干扰，公司加强商家保护和平台治理。向中国农业大学相关农业研究捐赠人民币 1 亿元。 Q&A 主题联席 CEO 架构：有助于提升执行力，中国业务和全球化业务分别聚焦。收入增长加速：来自消费恢复、促销活动、优惠和服务提升带来的活跃度改善。

竞争与补贴：继续围绕零售效率、供应链、低价、服务和用户体验投入。利润率波动：会继续投资平台质量、商家支持和长期能力。 Temu：仍处早期，未披露用户、订单等运营指标。供给侧差异化：农业直连、产地供应、物流改善、农民培训和优质商品流量扶持。关键数据总收入：人民币 376.4 亿元，同比 +58%。在线营销服务及其他收入：人民币 272.4 亿元，同比 +50%。交易服务收入：人民币 103.9 亿元，同比 +86%。 GAAP 经营利润：人民币 69.3 亿元。 Non-GAAP 经营利润：人民币 84.6 亿元。归母净利润：人民币 81.0 亿元。 Non-GAAP 归母净利润：人民币 101.3 亿元。经营现金流：人民币 13.4 亿元。期末现金、现金等价物和短期投资：人民币 1,570 亿元。上海“五五购物节”相关优惠和折扣投入超过人民币 40 亿元。中国农业大学农业研究捐赠：人民币 1 亿元。

2023Q2 电话会（2023-08-29）管理层要点第二季度受益于消费趋势改善，多品类需求继续恢复。 “高质量发展”包括提升消费者价值和服务、提高供给质量、加强农业和制造业能力、建设健康平台生态。 618 促销是重要需求驱动，公司投入优惠券、物流升级、售后改善、价格保护和防伪治理。农业继续是战略核心，涉及智慧农业竞赛、农业科技商业化和农产品供应链数字化。过去 12 个月研发投入超过人民币 100 亿元，第二季度研发费用创新高。与联合国粮农组织中国办公室在农业现代化、精准农业、可持续发展和营养研究上合作。新增独立董事 Ivonne Rietjens 教授，强化食品安全和农业科技专业能力。计划设立法律与合规委员会，关注海外地区相关事务。社会责任方面提到人民币 3,000 万元洪灾救援和受影响商家支持。 Q&A 主题高质量发展：从高速增长转向可持续增长，不只看单季度收入。

农业战略：农业是公司身份和增长战略重要部分，线上渗透率仍有提升空间。收入增长来源：消费趋势改善和战略执行初步成效。利润率与投入：继续投向消费者激励、中小商家、农业、制造业和生态建设。竞争：承认电商竞争和补贴加剧，但重点仍是消费者需求、实惠、服务质量和商家支持。 Temu / 全球业务：仍处学习阶段，重点是适应本地市场和发挥供应链能力。关键数据总收入：人民币 522.8 亿元，同比 +66%。在线营销服务及其他收入：人民币 379.3 亿元，同比约 +50%。交易服务收入：人民币 143.5 亿元，同比 +131%。 GAAP 经营利润：人民币 127.2 亿元。 Non-GAAP 经营利润：人民币 146.1 亿元。归母净利润：人民币 131.1 亿元。 Non-GAAP 归母净利润：人民币 152.7 亿元。经营现金流：人民币 234.0 亿元。期末现金、现金等价物和短期投资：人民币 1,795 亿元。过去 12 个月研发投入超过人民币 100 亿元。洪灾救援及商家支持投入：人民币 3,000 万元。

2023Q3 电话会（2023-11-28）管理层要点第三季度表现强劲，受益于消费情绪恢复和“高质量发展”战略执行。消费者越来越追求“好品质 + 好价格”，强化平台“更多实惠、更好服务”定位。平台继续投入多多丰收节、国货节、多多读书月、国庆大促和双 11。百亿补贴扩展到更多品类，包括进口商品；双 11 期间超过 6.2 亿消费者受益。农业仍是核心品类和战略基础，继续投入农业科技、供应链技术和研发。全球 / 跨境业务取得进展，服务超过 40 个国家消费者，并与来自 100 多个产业带的 1 万多家制造商合作。国际业务仍早期，不确定性高，许多项目仍在测试和迭代。平台治理继续强化，包括未成年人保护、商品安全、版权保护等。 Q&A 主题增长与战略：增长既受宏观消费恢复影响，也来自公司执行。农业：继续提升农产品供应链效率、农业科技应用和产地直连。

竞争：关注消费者需求多于竞争对手动作，强化性价比和服务质量。全球业务：定位为用灵活供应链连接工厂和消费者的尝试，仍早期且不确定。利润率与投资：利润率会随促销、服务、供应链、生态和全球业务投入而波动。关键数据总收入：人民币 688.4 亿元，同比 +94%。在线营销服务及其他收入：人民币 396.9 亿元，同比 +39%。交易服务收入：人民币 291.5 亿元，同比 +315%。 GAAP 经营利润：人民币 166.6 亿元。 Non-GAAP 经营利润：人民币 181.3 亿元。归母净利润：人民币 155.4 亿元。 Non-GAAP 归母净利润：人民币 170.3 亿元。经营现金流：人民币 325.4 亿元。期末现金、现金等价物和短期投资：人民币 2,028 亿元。双 11 期间超过 6.2 亿消费者受益于补贴 / 优惠。多多丰收节覆盖 3,000 多家农业商家和 1,000 多个产区。全球业务服务超过 40 个国家，合作 1 万多家制造商，覆盖 100 多个产业带。

年度主题归纳从高速增长转向高质量发展：提升用户体验、供给质量、平台治理和长期生态。价格力与服务质量并重：补贴、优惠券、百亿补贴仍重要，同时加强物流、售后、发货时效和质量治理。农业是长期战略核心：农业科技、农产品上行、农民培训、产地直连、农业研究基金、智慧农业比赛贯穿全年。制造业和供应链数字化：消费者洞察、柔性供应链、产业带和制造商支持成为差异化能力。 Temu / 全球业务早期但扩张迅速：到 Q3 已覆盖 40 多个国家、1 万多家制造商。利润率可能波动：促销、商家支持、研发、农业、供应链和国际业务投入都会影响短期利润率。 Sources PDD 2022Q4 transcript: https://www.earningscall.ai/stock/transcript/PDD-2022- Q4 PDD 2023Q1 transcript: https://www.earningscall.ai/stock/transcript/PDD-2023-Q1

PDD 2023Q2 transcript: https://www.earningscall.ai/stock/transcript/PDD-2023- Q2 PDD 2023Q3 transcript: https://www.earningscall.ai/stock/transcript/PDD-2023- Q3 PDD Q1 2023 results: https://investor.pddholdings.com/news-releases/news- release-details/pdd-holdings-announces-first-quarter-2023-unaudited-financial PDD Q2 2023 results: https://investor.pddholdings.com/news-releases/news- release-details/pdd-holdings-announces-second-quarter-2023-unaudited- financial PDD Q3 2023 results: https://investor.pddholdings.com/news-releases/news- release-details/pdd-holdings-announces-third-quarter-2023-unaudited-financial