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Costco 2021 电话会议

电话会议

可得性说明

  • 本文件覆盖日历年2021内 Costco Wholesale 公开的季度/年度业绩发布及管理层沟通：2021-03-04（FY2021 Q2）、2021-05-27（FY2021 Q3）、2021-09-23（FY2021 Q4/FY2021全年）、2021-12-09（FY2022 Q1）。Costco 的新闻稿均说明当日太平洋时间14:00举行电话会/网络直播。
  • 重新检索时，The Motley Fool/Seeking Alpha 等第三方逐字稿页面在当前环境未能稳定打开或搜索结果不可复核；因此本文以 SEC 8-K Exhibit 99.1 新闻稿、10-Q/10-K MD&A 及公司披露为主。涉及“Q&A主题”的内容只在可公开逐字核验的范围内概括；无逐字Q&A材料处明确不编造。
  • 口径说明：Costco 财年截至8月底/9月初。2021自然年内的12月电话会对应 FY2022 Q1。

2021-03-04：FY2021 Q2 业绩电话会/业绩发布

管理层/会议形式

  • 8-K 由执行副总裁兼首席财务官 Richard A. Galanti 签署；新闻稿称电话会于2021-03-04 2:00 p.m. PT 通过 Costco 投资者关系 webcast 进行。

核心业绩

  • 季度（12周，截至2021-02-14）净销售额438.88亿美元，同比增长14.7%；总收入447.69亿美元。
  • 净利润9.51亿美元，摊薄EPS 2.14美元；其中包含主要与 COVID-19 临时加薪相关的税前成本2.46亿美元，约合每股0.41美元。
  • 会员费收入8.81亿美元，去年同期8.16亿美元；24周累计会员费17.42亿美元。

同店销售/电商/客流

  • 可比销售：美国+11.4%，加拿大+13.4%，其他国际+21.5%，全公司+13.0%；剔除汽油价格和汇率后，全公司+12.9%。
  • 电商可比销售+75.8%，调整后+74.8%。
  • 10-Q MD&A披露：可比销售增长受平均客单价与购物频次增加推动；线上可比销售在Q2增长76%，上半财年增长80%。

会员/毛利/开店

  • 10-Q披露，期末付费会员5970万，总持卡人1.083亿；美国/加拿大续费率91%，全球88%。会员费增长由门店和线上新注册、Executive会员升级推动。
  • 毛利率10.96%，较上年10.98%微降2bp；剔除汽油价格通缩影响后为10.87%，下降11bp。核心商品类别按核心销售额口径毛利率提升71bp，主要来自生鲜等品类的销售杠杆；但汽油、旅行等附属业务因疫情销售偏弱拖累。
  • 新闻稿披露当时运营804家仓储店：美国及波多黎各558家、加拿大103家、墨西哥39家、英国29家、日本27家、韩国16家、台湾14家、澳大利亚12家、西班牙3家、冰岛/法国/中国各1家。

管理层重点与Q&A主题

  • 管理层重点可核验为：强劲的核心商品与线上需求、COVID相关工资成本、会员增长与高续费率、附属业务（汽油/旅行）仍受疫情影响。
  • Q&A：未取得可稳定复核的完整逐字稿；不编造具体问答。可从公司MD&A与当期披露推断投资者关注点集中在毛利可持续性、COVID工资成本、线上增长、会员续费与汽油/旅行等附属业务恢复，但本文不把这些写成逐字问答。

2021-05-27：FY2021 Q3 业绩电话会/业绩发布

管理层/会议形式

  • 8-K 由 CFO Richard A. Galanti 签署；新闻稿称电话会于2021-05-27 2:00 p.m. PT 通过 Costco 投资者关系 webcast 进行。

核心业绩

  • 季度（12周，截至2021-05-09）净销售额443.76亿美元，同比增长21.7%；总收入452.77亿美元。
  • 净利润12.20亿美元，摊薄EPS 2.75美元；包含COVID相关税前成本5700万美元，约合每股0.09美元，主要为每小时2美元临时加薪。上年同期COVID相关成本为2.83亿美元。
  • 前36周净销售额1306.11亿美元，同比增长17.7%；前36周净利润33.37亿美元，摊薄EPS 7.51美元。

同店销售/电商/客流

  • 可比销售：美国+18.2%，加拿大+32.3%，其他国际+22.9%，全公司+20.6%；剔除汽油价格和汇率后，全公司+15.1%。
  • 电商可比销售+41.2%，调整后+38.2%。
  • 10-Q MD&A披露：可比销售增长受购物频次与平均客单价增加推动；部分商品类别受到通胀影响，幅度略高于近年水平。

会员/毛利/开店

  • 会员费收入9.01亿美元，同比增长11%；剔除汇率后增长8%。期末付费会员6060万，总持卡人1.098亿；美国/加拿大续费率91%，全球88%。
  • 毛利率11.18%，较上年11.53%下降35bp；剔除汽油价格通胀影响后为11.43%，下降10bp，主要因核心商品类别销售组合变化。COVID临时工资和卫生费用下降对毛利率有9bp正面影响。
  • 新闻稿披露运营809家仓储店：美国及波多黎各559家、加拿大105家、墨西哥39家、英国29家、日本29家、韩国16家、台湾14家、澳大利亚12家、西班牙3家、冰岛/法国/中国各1家。10-Q披露前36周新开16家（含2家迁址），计划本财年余下再开7家。

管理层重点与Q&A主题

  • 管理层重点可核验为：销售增长加速、线上仍高增长但增速较疫情高峰回落、会员规模与续费率稳健、COVID临时薪酬压力显著减轻；公司还披露自2021-03-01起对仓库小时工及多数受薪员工实施永久加薪。
  • Q&A：未取得可稳定复核的完整逐字稿；不编造具体问答。基于披露，合理关注点包括通胀、工资成本转为永久加薪、会员费增长/续费率、开店节奏和电商增速正常化。

2021-09-23：FY2021 Q4/FY2021全年业绩电话会/业绩发布

管理层/会议形式

  • 8-K 由 CFO Richard A. Galanti 签署；新闻稿称电话会于2021-09-23 2:00 p.m. PT 通过 Costco 投资者关系 webcast 进行。

核心业绩

  • Q4（16周，截至2021-08-29）净销售额614.41亿美元，同比增长17.5%；总收入626.75亿美元。
  • Q4净利润16.70亿美元，摊薄EPS 3.76美元；当季受部分信息技术资产注销8400万美元税前成本影响，约合每股0.14美元。
  • FY2021全年净销售额1920.52亿美元，同比增长17.7%；净利润50.07亿美元，摊薄EPS 11.27美元。全年会员费收入38.77亿美元，2020财年为35.41亿美元。

同店销售/电商/客流

  • Q4可比销售：美国+14.9%，加拿大+19.5%，其他国际+15.0%，全公司+15.5%；剔除汽油价格和汇率后，全公司+9.4%。
  • Q4电商可比销售+11.2%，调整后+8.9%。
  • 全年可比销售：全公司+16.0%，调整后+13.4%；全年电商可比销售+44.4%，调整后+42.6%。
  • 10-K MD&A披露：全年可比销售增长受购物频次与平均客单价增加推动；全年电商增长44%，其中上半财年增长80%。

会员/毛利/开店

  • 10-K披露，FY2021期末付费会员6170万、家庭卡4990万、总持卡人1.116亿；Executive会员2560万，占美国/加拿大付费会员（不含附属卡）55%，贡献全球销售约70%。美国/加拿大续费率91%，全球89%。
  • 全年毛利率11.13%，较2020财年11.20%下降7bp；剔除汽油价格通胀影响后为11.22%，上升2bp。核心商品类别毛利率按核心销售额口径提升23bp，非食品改善最明显；2%奖励、LIFO及信息技术资产注销等因素构成部分压力。
  • 新闻稿披露当时运营817家仓储店，但10-K截至2021-08-29列示为815家；差异来自新闻稿日期已包含财年结束后开店。10-K披露FY2021新开22家（含2家迁址），净增：美国12家、加拿大4家、其他国际4家。

管理层重点与Q&A主题

  • 管理层重点可核验为：全年销售与利润创高增长、会员费收入和Executive会员渗透提升、线上增长在高基数后正常化、毛利受汽油/组合/LIFO/2%奖励等因素影响、IT现代化导致资产注销。
  • Q&A：未取得可稳定复核的完整逐字稿；不编造具体问答。可核验资料显示投资者应关注全年毛利桥、开店节奏、会员费/续费率、通胀与供应链、信息技术资产注销对费用的影响。

2021-12-09：FY2022 Q1 业绩电话会/业绩发布

管理层/会议形式

  • 8-K 由 CFO Richard A. Galanti 签署；新闻稿称电话会于2021-12-09 2:00 p.m. PT 通过 Costco 投资者关系 webcast 进行。

核心业绩

  • 季度（12周，截至2021-11-21）净销售额494.17亿美元，同比增长16.7%；总收入503.63亿美元。
  • 净利润13.24亿美元，摊薄EPS 2.98美元，上年同期为11.66亿美元/2.62美元。本年包含股权薪酬相关税收收益9100万美元（每股0.21美元）和信息技术资产注销1.18亿美元税前（每股0.20美元）；上年同期包含税收收益1.45亿美元（每股0.33美元）和COVID临时工资增量成本2.12亿美元税前（每股0.35美元）。
  • 会员费收入9.46亿美元，上年同期8.61亿美元，增长10%。

同店销售/电商/客流

  • 可比销售：美国+14.9%，加拿大+17.2%，其他国际+13.4%，全公司+15.0%；剔除汽油价格和汇率后，全公司+9.8%。
  • 电商可比销售+14.3%，调整后+13.3%。
  • 10-Q MD&A披露：可比销售增长受平均客单价与购物频次增加推动。

会员/毛利/开店

  • 10-Q披露，期末付费会员6250万，总持卡人1.131亿；美国/加拿大续费率92%，全球89%。续费率受自动续费会员增加以及Executive会员渗透提升支持。
  • 毛利率11.06%，较上年11.55%下降49bp；剔除汽油价格通胀后为11.49%，下降6bp。核心商品类别毛利率下降18bp（按核心销售额口径），主要来自生鲜、食品及杂货；LIFO和2%奖励也有负面影响，但COVID临时工资停止带来12bp正面影响。
  • 新闻稿披露运营828家仓储店：美国及波多黎各572家、加拿大105家、墨西哥40家、日本30家、英国29家、韩国16家、台湾14家、澳大利亚13家、西班牙4家、法国2家、中国2家、冰岛1家。10-Q披露Q1新开9家（含1家迁址），计划FY2022余下再开20至23家（含最多4家迁址）。

管理层重点与Q&A主题

  • 管理层重点可核验为：需求仍强、会员指标继续改善、开店速度加快、汽油价格与通胀影响口径显著、IT资产注销继续影响费用；10-Q还披露2021年10月起美国仓库和配送渠道起薪从16/16.50美元提高到17/17.50美元。
  • Q&A：未取得可稳定复核的完整逐字稿；不编造具体问答。基于披露，关注点包括通胀/LIFO、工资上涨、会员续费率创新高、开店计划、线上增长和IT现代化成本。

年度综合判断

  • 2021自然年内，Costco 的核心特征是“疫情后高基数上继续高增长”：FY2021全年净销售额增长17.7%，可比销售增长16.0%（调整后13.4%），电商全年增长44.4%。这说明疫情带来的仓储会员制购物习惯并未快速逆转，客单价与购物频次共同支撑增长。
  • 会员制飞轮继续强化：FY2021会员费收入增长9%至38.77亿美元；付费会员、总持卡人、Executive会员均增加，全球续费率从年中88%提升至年末89%，FY2022 Q1美国/加拿大续费率进一步至92%。会员收入与高续费率是利润质量的核心。
  • 毛利率表面波动较大，但结构并不弱：汽油价格、销售组合、COVID工资、2%奖励、LIFO及IT资产注销均影响可比性。全年剔除汽油后毛利率略升2bp，显示核心零售定价纪律与规模效率仍在；但进入FY2022 Q1，食品/生鲜和成本通胀开始对核心毛利形成压力。
  • 开店恢复并加速：FY2021新开22家（含迁址），FY2022 Q1已开9家并计划余下再开20至23家，国际市场（含中国、法国、西班牙等）继续扩展。
  • 风险与关注点：通胀、工资上涨、供应链和库存成本、汽油价格对口径的扰动、IT现代化成本，以及电商在疫情高基数后的增速正常化。总体看，2021年的公开业绩沟通显示 Costco 依靠会员续费、客流/客单增长和开店扩张，抵消了工资与成本压力，经营韧性强。

来源链接/标题

  1. SEC 8-K（2021-03-04）及 Exhibit 99.1：Costco Wholesale Corporation Reports Second Quarter and Year-to-Date Operating Results for Fiscal 2021 and February Sales Results — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/909832/000119312521069673/d100504dex991.htm
  2. SEC 10-Q（截至2021-02-14）：Costco Wholesale Corporation Form 10-Q — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/909832/000090983221000003/cost-20210214.htm
  3. SEC 8-K（2021-05-27）及 Exhibit 99.1：Costco Wholesale Corporation Reports Third Quarter and Year-to-Date Operating Results for Fiscal 2021 — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/909832/000119312521175491/d168243dex991.htm
  4. SEC 10-Q（截至2021-05-09）：Costco Wholesale Corporation Form 10-Q — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/909832/000090983221000008/cost-20210509.htm
  5. SEC 8-K（2021-09-23）及 Exhibit 99.1：Costco Wholesale Corporation Reports Fourth Quarter and Fiscal Year 2021 Operating Results — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/909832/000119312521280728/d233121dex991.htm
  6. SEC 10-K（截至2021-08-29）：Costco Wholesale Corporation Form 10-K — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/909832/000090983221000014/cost-20210829.htm
  7. SEC 8-K（2021-12-09）及 Exhibit 99.1：Costco Wholesale Corporation Reports First Quarter Fiscal Year 2022 Operating Results — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/909832/000119312521352764/d241963dex991.htm
  8. SEC 10-Q（截至2021-11-21）：Costco Wholesale Corporation Form 10-Q — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/909832/000090983221000021/cost-20211121.htm
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